E-Book, Deutsch, Band 7, 664 Seiten, Format (B × H): 153 mm x 227 mm
Unter Berücksichtigung der Möglichkeiten des Rechtsschutzes für die Aktionäre
E-Book, Deutsch, Band 7, 664 Seiten, Format (B × H): 153 mm x 227 mm
Reihe: Studien zum Gesellschaftsrecht
ISBN: 978-3-8452-7402-7
Verlag: Nomos
Format: PDF
Kopierschutz: Adobe DRM (»Systemvoraussetzungen)
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1;Cover;1
2; Teil 1: Einleitung und allgemeine Untersuchungen;23
2.1; § 1 Einleitung;23
2.1.1; I. Ökonomischer Hintergrund von Umstrukturierungsvorgängen;23
2.1.2; II. Problemstellung und Eingrenzung des Gegenstands der Untersuchung;25
2.2; § 2 Berichtspflichten und das Recht der Aktionäre auf Information;27
2.2.1; I. Berichtspflichten als Teil des Informationsmodells;27
2.2.1.1; 1. Das Informationsmodell und seine Grundannahmen;27
2.2.1.2; 2. Die besonderen Probleme bei gesetzlich vorgeschriebener Informationsbereitstellung;32
2.2.1.3; 3. Relevanz, Geeignetheit und Kosten;34
2.2.1.4; 4. Minderheitenschutz durch Information;36
2.2.2; II. Das Verhältnis der Berichtspflichten zu anderen Instrumenten der Aktionärsinformation;38
2.2.2.1; 1. Das Verhältnis der Berichtspflichten zu Auskunftsrechten;38
2.2.2.2; 2. Das Verhältnis der Berichtspflichten zum Rechnungslegungsrecht;42
2.2.2.3; 3. Das Verhältnis der Berichtspflichten zum Kapitalmarktrecht;44
2.2.3; III. Berichtspflichten als Kompensation der Defizite von Auskunftsrechten;45
2.2.3.1; 1. Tatsächliche Defizite von individuellen Auskunftsrechten;46
2.2.3.2; 2. Rechtliche Defizite, insbesondere vor dem Hintergrund einer erwünschten Einschränkung der Auskunftsrechte;48
3; Teil 2: Formelle und inhaltliche Anforderungen an Strukturberichte;50
3.1; § 3 Allgemeines;50
3.1.1; I. Schuldner der Berichtspflicht;50
3.1.2; II. Inhaltliche Grenzen der Berichtspflicht;52
3.1.2.1; 1. Grenze der Berichtspflicht durch Vertretbarkeit/Zumutbarkeit;52
3.1.2.2; 2. Obergrenze der Ausführungen des Berichts;53
3.2; § 4 Berichtspflichten bei Strukturmaßnahmen nach dem Umwandlungsgesetz;55
3.2.1; I. Überblick;55
3.2.2; II. Der Verschmelzungsbericht nach § 8 UmwG;57
3.2.2.1; 1. Gefahren für die (Minderheits-)Aktionäre bei einer Verschmelzung;57
3.2.2.2; 2. Zweck des Verschmelzungsberichts;58
3.2.2.3; 3. Möglichkeit der Vertretung;61
3.2.2.4; 4. Formelle Anforderungen;62
3.2.2.4.1; a) Form des Berichts;62
3.2.2.4.1.1; (1) Anwendung des § 126 BGB;62
3.2.2.4.1.2; (2) Unterzeichnung durch alle Vorstandsmitglieder;64
3.2.2.4.2; b) Art und Weise der Unterrichtung;68
3.2.2.4.3; c) Anzahl der Berichte;69
3.2.2.5; 5. Entbehrlichkeit des Berichts;71
3.2.2.5.1; a) Vereinbarkeit mit der Verschmelzungsrichtlinie;71
3.2.2.5.2; b) Voraussetzungen eines wirksamen Verzichts;74
3.2.2.5.3; c) Andere Möglichkeiten eines Verzichts;75
3.2.2.6; 6. Verpflichtender Inhalt des Berichts;76
3.2.2.6.1; a) Allgemeines;77
3.2.2.6.1.1; (1) Methodischer Ansatz zur Bestimmung des Inhalts;77
3.2.2.6.1.2; (2) Zur Klärung des Merkmals der Ausführlichkeit;78
3.2.2.6.1.3; (3) Rückschlüsse aus der Notwendigkeit einer Verschmelzungsprüfung;80
3.2.2.6.2; b) Darstellung der beteiligten Rechtsträger;84
3.2.2.6.3; c) Angaben zu verbundenen Unternehmen (§ 8 Abs. 1 S. 3 UmwG);87
3.2.2.6.3.1; (1) Verschmelzende Gesellschaft als herrschendes Unternehmen;87
3.2.2.6.3.2; (2) Verschmelzende Gesellschaft als abhängiges Unternehmen;89
3.2.2.6.4; d) Erläuterung des Verschmelzungsvertrags;90
3.2.2.6.5; e) Darstellung einer sachlichen Rechtfertigung der Verschmelzung;92
3.2.2.6.5.1; (1) Erfordernis der Rechtfertigung;93
3.2.2.6.5.1.1; (i) Stand der Diskussion;94
3.2.2.6.5.1.2; (ii) Kritische Würdigung;96
3.2.2.6.5.2; (2) Nichtverletzung der Treuepflicht als zu begründender Umstand;99
3.2.2.6.6; f) Die wirtschaftliche Zweckmäßigkeit einer Verschmelzung;101
3.2.2.6.6.1; (1) Allgemeines;101
3.2.2.6.6.2; (2) Notwendigkeit konkreter Angaben; Darstellung von Unsicherheiten und Risiken;103
3.2.2.6.6.3; (3) Darstellung von Alternativen;105
3.2.2.6.6.4; (4) Darstellung der wirtschaftlichen Nachteile;107
3.2.2.6.6.5; (5) Darstellung anderer Gründe für die Verschmelzung;108
3.2.2.6.7; g) Folgen der Verschmelzung für die Gesellschaften;109
3.2.2.6.7.1; (1) Darstellung der steuerlichen Folgen;109
3.2.2.6.7.2; (2) Darstellung gesellschaftsrechtlicher Folgen;110
3.2.2.6.7.3; (3) Darstellung sonstiger Folgen;112
3.2.2.6.8; h) Folgen der Verschmelzung für die Anteilsinhaber;113
3.2.2.6.8.1; (1) Umfasster Personenkreis;114
3.2.2.6.8.2; (2) Folgen für die Beteiligungsquote;116
3.2.2.6.8.3; (3) Weitere Angaben;117
3.2.2.6.8.4; (4) Steuerrechtliche Folgen für die Anteilseigner;118
3.2.2.6.9; i) Folgen der Verschmelzung für Gläubiger und Arbeitnehmer;119
3.2.2.6.9.1; (1) Herrschende Ansicht;120
3.2.2.6.9.2; (2) Kritische Würdigung;121
3.2.2.6.10; j) Erläuterung und Begründung von Umtauschverhältnis (§ 5 Abs. 1 Nr. 3 UmwG) und Barabfindungsangebot (§ 29 UmwG);124
3.2.2.6.10.1; (1) Erläuterung von Umtauschverhältnis oder Mitgliedschaft;124
3.2.2.6.10.2; (2) Allgemeines zur Art und Weise der Erläuterung;125
3.2.2.6.10.3; (3) Die Unternehmensbewertungen als Grundlage des Umtauschverhältnisses;128
3.2.2.6.10.4; (4) Darstellung der tatsächlichen Bewertungsgrundlagen;133
3.2.2.6.10.4.1; (i) Notwendigkeit der Darstellung;133
3.2.2.6.10.4.2; (ii) Konkreter Inhalt der Darstellung;138
3.2.2.6.10.4.3; (iii) Sonderproblem: Erforderliche Darstellung der Bewertungsgrundlagen bei Unternehmensgruppen;145
3.2.2.6.10.5; (5) Angaben zur Barabfindung (§ 29 UmwG);147
3.2.2.6.11; k) Besondere Schwierigkeiten bei der Bewertung der Rechtsträger;148
3.2.2.6.12; l) Grenzen der Berichtspflicht;150
3.2.2.7; 7. Verpflichtung zur Aktualisierung;151
3.2.2.8; 8. Heilung von Mängeln des Berichts;152
3.2.2.8.1; a) Unstrittiges;152
3.2.2.8.2; b) Korrektur durch mündliche Ergänzung bzw. Verbesserung in der Hauptversammlung;153
3.2.2.8.2.1; (1) Diskussionsstand;153
3.2.2.8.2.2; (2) Kritische Würdigung;155
3.2.2.8.3; c) Korrektur durch andere Unterlagen;157
3.2.3; III. Besonderheiten beim Spaltungsbericht gem. § 127 UmwG;158
3.2.4; IV. Besonderheiten beim Umwandlungsbericht gem. § 192 UmwG;160
3.2.4.1; 1. Darstellung des formwechselnden Rechtsträgers;160
3.2.4.2; 2. Wirtschaftliche und rechtliche Erläuterung des Formwechsels;161
3.2.4.2.1; a) Wirtschaftliche Zweckmäßigkeit des Formwechsels;161
3.2.4.2.2; b) Wirtschaftliche und rechtliche Folgen des Formwechsels;162
3.2.4.3; 3. Rechtliche und wirtschaftliche Erläuterung der künftigen Beteiligung der Anteilsinhaber;163
3.2.4.4; 4. Erläuterung der Barabfindung;164
3.2.4.5; 5. Nichtvorliegen eines Rechtsmissbrauchs; Entwurf des Umwandlungsbeschlusses;166
3.2.5; V. Zwischenergebnisse;167
3.3; § 5 Die Berichtspflicht bei Ausschluss des Bezugsrechts gemäß § 186 Abs. 2 S. 4 AktG;168
3.3.1; I. Allgemeines;168
3.3.2; II. Zur materiellen Rechtfertigung des Bezugsrechtsausschlusses;169
3.3.2.1; 1. Grundlagen;171
3.3.2.2; 2. Inhalt;173
3.3.2.2.1; a) Im Gesellschaftsinteresse liegender Zweck;174
3.3.2.2.2; b) Erforderlichkeit des Bezugsrechtsausschlusses;175
3.3.2.2.3; c) Abwägung mit den Interessen der Aktionäre;176
3.3.3; III. Zweck des Berichts;177
3.3.4; IV. Inhalt des Berichts;180
3.3.4.1; 1. Zweck des Bezugsrechtsausschlusses und Erforderlichkeit;181
3.3.4.2; 2. Angemessenheit des Bezugsrechtsausschlusses;185
3.3.4.3; 3. Begründungserfordernisse bei teilweisem Bezugsrechtsausschluss;189
3.3.4.4; 4. Rechtfertigung der Kapitalerhöhung;191
3.3.4.5; 5. Begründung des Ausgabebetrags;193
3.3.4.6; 6. Nennung der durch den Bezugsrechtsausschluss begünstigten Personen;196
3.3.5; V. Grenzen der Berichtspflicht;197
3.3.6; VI. Zeitpunkt und Verfahren der Vorlage des schriftlichen Berichts; formelle Anforderungen;199
3.3.7; VII. Entbehrlichkeit des Berichts;201
3.3.8; VIII. Berichtspflicht bei Ausschluss des Bezugsrechts nach § 186 Abs. 3 S. 4 AktG;202
3.3.8.1; 1. Notwendigkeit des Berichts;204
3.3.8.2; 2. Verpflichtender Inhalt des Berichts;205
3.3.8.2.1; a) Allgemeines zur Reduktion der Anforderungen;205
3.3.8.2.2; b) Konkrete Bestimmung der Erleichterungen;207
3.3.8.2.2.1; (1) Vorliegen der Voraussetzungen des vereinfachten Bezugsrechtsausschlusses;207
3.3.8.2.2.2; (2) Darstellung des mit dem Bezugsrechtsausschlusses verfolgten Ziels;209
3.3.8.2.2.3; (3) Darlegung, inwiefern der Bezugsrechtsausschluss dem Interesse der Gesellschaft an optimalen Erlösen dient;211
3.3.8.2.2.4; (4) Begründung der Anwendung des § 186 Abs. 3 S. 4 AktG;212
3.3.8.2.2.5; (5) Begründung der Zukaufsmöglichkeit für Altaktionäre;213
3.3.8.2.2.6; (6) Darstellung der Berechnungsgrundlage für Börsenpreis und Ausgabebetrag;214
3.3.8.2.2.7; (7) Begründung des Nichtvorliegens eines Missbrauchs;216
3.3.8.2.2.8; (8) Besonderheiten bei teilweisem Bezugsrechtsausschluss;218
3.3.9; IX. Berichtspflicht bei faktischem Bezugsrechtsausschluss;219
3.3.10; X. Bezugsrecht und Begründung des Ausschlusses bei Sachkapitalerhöhungen;221
3.3.11; XI. Ausschluss des Bezugsrechts und genehmigtes Kapital (§§ 202 ff. AktG);224
3.3.11.1; 1. Bestehen einer Berichtspflicht;226
3.3.11.1.1; a) Mangelnde Verweisung des § 203 Abs. 2 S. 2 AktG auf § 186 Abs. 4 S. 2 AktG;227
3.3.11.1.2; b) Flexibilität der Verwaltung vs. Aktionärsschutz;229
3.3.11.2; 2. Berichtspflicht bei der Satzungsänderung;231
3.3.11.2.1; a) Diskussionsstand nach BGHZ 83, 319 – „Holzmann“;231
3.3.11.2.2; b) Diskussionsstand nach Siemens/Nold;232
3.3.11.2.3; c) Kritische Würdigung;235
3.3.11.2.3.1; (1) Grundsätzliche Zustimmung zur eingeschränkten Berichtspflicht;235
3.3.11.2.3.2; (2) Konkretisierung der Anforderungen an den eingeschränkten Bericht;236
3.3.11.3; 3. Berichtspflicht bei Durchführung;245
3.3.11.3.1; a) Die Commerzbank-Entscheidung des BGH;245
3.3.11.3.2; b) Für eine Berichtspflicht bei Durchführung der Kapitalerhöhung sprechende Aspekte;246
3.3.11.3.3; c) Gegen eine Berichtspflicht bei Durchführung der Kapitalerhöhung sprechende Aspekte;248
3.3.11.3.3.1; (1) Wortlaut und mutmaßlicher Wille des Gesetzgebers;248
3.3.11.3.3.2; (2) Die gesetzliche Systematik;250
3.3.11.3.3.3; (3) Berücksichtigung des Telos;251
3.3.11.3.3.4; (4) Sonstige Argumente;253
3.3.11.3.4; d) Eigene Ansicht;254
3.3.11.3.4.1; (1) Flexibilität des Vorstands;254
3.3.11.3.4.2; (2) Effektivität des Aktionärsschutzes;258
3.3.11.3.5; e) Notwendiger Inhalt des Berichts;261
3.3.11.3.6; f) Verfahrensfragen;265
3.3.11.4; 4. Sonderfall: Eingeschränkte Berichtspflicht bei Ausübung des genehmigten Kapitals unter Anwendung der Regeln über den erleichterten Bezugsrechtsausschluss (§ 186 Abs. 3 S. 4 AktG);266
3.3.12; XII. Ausschluss des Bezugsrechts und bedingte Kapitalerhöhung;268
3.3.12.1; 1. Bezugsrechte für Mitarbeiter (stock options);268
3.3.12.1.1; a) Grundlegendes;268
3.3.12.1.2; b) Problemstellung;270
3.3.12.1.3; c) Notwendigkeit der sachlichen Rechtfertigung und Folgerungen hieraus;271
3.3.12.1.4; d) Informationsbedürfnis der Aktionäre und Folgerungen hieraus;273
3.3.12.2; 2. Bedingte Kapitalerhöhungen zu anderen Zwecken;276
3.3.13; XIII. Ausschluss des Bezugsrechts bei Veräußerung eigener Aktien außerhalb der Börse;277
3.3.13.1; 1. Insbesondere: Rückkauf eigener Aktien zur Unterlegung von Aktienoptionsplänen an Arbeitnehmer und Mitglieder der Geschäftsführung;279
3.3.13.2; 2. Insbesondere: Rückkauf eigener Aktien zur Unterlegung von Aktienoptionsplänen für Aufsichtsratsmitglieder;281
3.3.14; XIV. Berichtspflicht bei der Ausgabe von Wandelschuldverschreibungen, Gewinnschuldverschreibungen und Genussrechten;284
3.3.14.1; 1. Regelungsgegenstand und Schutzzweck des § 221 AktG;284
3.3.14.2; 2. Ausgangspunkt: Erfordernis eines Hauptversammlungsbeschlusses, Bezugsrecht der Aktionäre und Möglichkeit des Ausschlusses desselben;285
3.3.14.3; 3. Anwendung des § 186 Abs. 3 S. 4 AktG;288
3.3.14.3.1; a) Strenge Ansicht;289
3.3.14.3.2; b) Ansicht der Rechtsprechung;290
3.3.14.3.3; c) Kritische Würdigung;291
3.3.14.4; 4. Notwendiger Inhalt des Berichts bei Wandelschuldverschreibungen;296
3.3.14.4.1; a) Erläuterung des Zwecks der Ausgabe von Wandelschuldverschreibungen;296
3.3.14.4.2; b) Angabe der Erwägungen des Vorstands;299
3.3.14.4.3; c) Erläuterung der Konditionen der Ausgabe;300
3.3.14.4.4; d) Sonderfälle;302
3.3.14.4.4.1; (1) Berichtsinhalt bei Ermächtigung des Vorstands zum Bezugsrechtsausschluss;302
3.3.14.4.4.2; (2) Berichtsinhalt bei Ausschluss des Bezugsrechts nach § 186 Abs. 3 S. 4 AktG;304
3.3.14.4.4.3; (3) Berichtsinhalt bei Ausgabe der Anleihen durch Tochtergesellschaften;305
3.3.14.5; 5. Reduzierte Berichtspflicht bei Genussrechten und Gewinnschuldverschreibungen;306
3.3.14.5.1; a) Die herrschende Ansicht;308
3.3.14.5.2; b) Genussrechte als Teilgewinnabführungsverträge im Sinne des § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG;309
3.3.14.5.3; c) Kritische Würdigung;310
3.3.14.5.3.1; (1) Eigenkapitalähnliche Genussrechte;311
3.3.14.5.3.2; (2) Genussrechte mit vorrangiger Befriedigung im Liquidationsfall;313
3.3.14.5.3.3; (3) Genussrechte mit gewinnabhängiger Verzinsung;314
3.3.15; XV. Berichtserfordernis bei mittelbarem Bezugsrecht;316
3.3.15.1; 1. Fiktion des Nichtvorliegens eines Bezugsrechtsausschlusses;316
3.3.15.2; 2. Notwendigkeit eines verkürzten Berichts;317
3.3.16; XVI. Heilung eines Mangels;318
3.3.17; XVII. Zwischenergebnisse;320
3.4; § 6 Die Berichtspflicht bei Abschluss von Unternehmensverträgen gemäß § 293a AktG;322
3.4.1; I. Hintergrund und Zweck der Vorschrift;322
3.4.1.1; 1. Sachgerechte Wahrnehmung der Hauptversammlungskompetenz;322
3.4.1.2; 2. Weitere Funktionen;323
3.4.2; II. Voraussetzungen für das Bestehen einer Berichtspflicht;324
3.4.2.1; 1. Art des Unternehmensvertrags;324
3.4.2.2; 2. Weitere Voraussetzungen;327
3.4.3; III. Formelle Anforderungen;328
3.4.3.1; 1. Form und Anzahl der Berichte;328
3.4.3.2; 2. Art und Weise der Unterrichtung; Aktualität;330
3.4.4; IV. Grundlage für die Regelung des § 293a AktG/ Rückgriff auf Ergebnisse zu § 8 UmwG;331
3.4.5; V. Inhalt des Berichts;332
3.4.5.1; 1. Allgemeines;333
3.4.5.1.1; a) Ausführlichkeit;334
3.4.5.1.1.1; (1) Generelle Deutung;334
3.4.5.1.1.2; (2) Insbesondere: Rückschlüsse aus der Revisibilität des Abschlusses eines Unternehmensvertrags;334
3.4.5.1.1.3; (3) Insbesondere: Grenzen der Ausführlichkeit;336
3.4.5.1.2; b) Anforderungen an die im Bericht verwandte Sprache;336
3.4.5.2; 2. Im Einzelnen;337
3.4.5.2.1; a) Der Vertragsschluss;338
3.4.5.2.1.1; (1) Die wirtschaftliche Ausgangslage der Unternehmen;338
3.4.5.2.1.1.1; (i) Hinreichende Identifizierung des anderen Vertragsteils; Offenlegung des Gesellschafterbestands;339
3.4.5.2.1.1.2; (ii) Darstellung der Finanz- und Ertragslage;340
3.4.5.2.1.1.3; (iii) Beteiligungen an anderen Gesellschaften;341
3.4.5.2.1.2; (2) Die Beeinflussung der wirtschaftlichen Lage durch den Abschluss des Vertrags;342
3.4.5.2.1.3; (3) Abwägung der Vor- und Nachteile und Vergleich mit alternativen Maßnahmen;344
3.4.5.2.2; b) Erläuterung des Vertrags;346
3.4.5.2.3; c) Erläuterung von Ausgleich und Abfindung;348
3.4.5.2.3.1; (1) Art des Ausgleichs und der Abfindung;348
3.4.5.2.3.2; (2) Höhe des Ausgleichs und der Abfindung;349
3.4.5.2.3.3; (3) Entsprechende Erläuterungen bei Unternehmensverträgen nach § 292 AktG;354
3.4.5.2.4; d) Hinweis auf besondere Bewertungsschwierigkeiten;356
3.4.5.2.5; e) Folgen für die Beteiligungen;358
3.4.5.2.6; f) Folgen für die Arbeitnehmer und die Öffentlichkeit;359
3.4.5.3; 3. Darstellung der sachlichen Rechtfertigung;360
3.4.5.4; 4. Inhaltliche Einschränkungen gemäß § 293a Abs. 2 AktG;362
3.4.5.4.1; a) Materielle Voraussetzungen für eine Einschränkung;363
3.4.5.4.2; b) Formelle Voraussetzungen für eine Einschränkung;365
3.4.5.4.3; c) Entsprechende Geltung des § 131 Abs. 3 S. 1 Nr. 2-6 AktG;366
3.4.5.5; 5. Inhaltliche Anforderungen bei Änderung des Unternehmensvertrags;367
3.4.5.6; 6. Reduzierte Berichtspflicht bei Aufhebung/Kündigung und Neuabschluss (Änderungskündigung);371
3.4.6; VI. Möglichkeit des Verzichts;372
3.4.7; VII. Weitere Entbehrlichkeitsgründe;374
3.4.7.1; 1. Entbehrlichkeit bei 100%-Töchtern;374
3.4.7.2; 2. Entbehrlichkeit des Berichts bei Bagatellfällen;376
3.4.8; VIII. Zwischenergebnisse;377
3.5; § 7 Die Berichtspflicht beim Ausschluss von Minderheitsaktionären („squeeze-out“) gemäß § 327c Abs. 2 S. 1 AktG;378
3.5.1; I. Hintergrund;378
3.5.2; II. Die besondere verfassungsrechtliche Relevanz des Übertragungsberichts;380
3.5.3; III. Schuldner der Berichtspflicht;381
3.5.3.1; 1. Der Bericht nach § 327c Abs. 2 S. 1 AktG;381
3.5.3.2; 2. Ungeschriebenes Erfordernis einer schriftlichen Stellungnahme durch den Vorstand;383
3.5.4; IV. Formelle Anforderungen;384
3.5.4.1; 1. Schriftform;384
3.5.4.2; 2. Sonstige Anforderungen;385
3.5.5; V. Inhalt des Berichts;386
3.5.5.1; 1. Zur Frage der Ausführlichkeit;386
3.5.5.2; 2. Die Darlegung der Übertragungsvoraussetzungen;387
3.5.5.2.1; a) Vorliegen des Schwellenwerts;387
3.5.5.2.1.1; (1) Erläuterung der Berechnung;387
3.5.5.2.1.2; (2) Anforderungen an die Erläuterung bei Konzernsachverhalten;388
3.5.5.2.1.3; (3) Nichtvorliegen eines missbräuchlichen Mehrheitserwerbs;390
3.5.5.2.2; b) Darstellung einer sachlichen Rechtfertigung;391
3.5.5.2.3; c) Nichtvorliegen eines Rechtsmissbrauchs bzw. einer Verletzung der gesellschaftsrechtlichen Treuepflicht;393
3.5.5.3; 3. Erläuterung und Begründung der Angemessenheit der Barabfindung;395
3.5.5.3.1; a) Erläuterung der Angemessenheit der Barabfindung;395
3.5.5.3.2; b) Begründung der Angemessenheit der Barabfindung;399
3.5.5.3.2.1; (1) Begründung der Wahl der Bewertungsgrundsätze;399
3.5.5.3.2.2; (2) Sonstige Begründungserfordernisse;402
3.5.5.3.3; c) Verweis auf nähere Erläuterung in der Hauptversammlung; Aufdeckung einer Parallelprüfung;404
3.5.5.4; 4. Erläuterung der wirtschaftlichen Hintergründe des geplanten Ausschlusses;406
3.5.5.5; 5. Weitere Berichtsteile;406
3.5.6; VI. Grenzen der Berichtspflicht und Verzichtsmöglichkeit;408
3.5.7; VII. Zwischenergebnisse;408
3.6; § 8 Ungeschriebene Berichtspflichten;410
3.6.1; I. Berichtspflicht bei Vermögensausgliederungen durch Einzelrechtsübertragung („Holzmüller“);410
3.6.1.1; 1. Untersuchungsgegenstand;410
3.6.1.2; 2. Notwendigkeit eines Berichts;412
3.6.1.2.1; a) Fragestellung;412
3.6.1.2.2; b) Meinungsstand;414
3.6.1.2.3; c) Schlüsse aus den dogmatischen Vorgaben;417
3.6.1.2.3.1; (1) Vertretene Ansichten;418
3.6.1.2.3.2; (2) Folgerungen aus den unterschiedlichen Ansichten;420
3.6.1.2.3.3; (3) Kritische Würdigung;421
3.6.1.2.4; d) Erst-recht Schluss aus § 179a AktG;425
3.6.1.2.4.1; (1) Berichtspflicht im Rahmen des § 179a AktG;426
3.6.1.2.4.2; (2) Sonderfall: Übertragende Auflösung;429
3.6.1.2.4.3; (3) Zulässigkeit des Erst-Recht-Schlusses;434
3.6.1.2.4.3.1; (i) Geltungsbereich des § 179a AktG;434
3.6.1.2.4.3.2; (ii) Abschließender Charakter des § 179a AktG;435
3.6.1.2.5; e) Vergleichbare Schutzwürdigkeit der Aktionäre;437
3.6.1.2.5.1; (1) Vergleichbarkeit in Bezug auf die Lage bei Umstrukturierungen nach dem UmwG;438
3.6.1.2.5.1.1; (i) Notwendigkeit der Unterstützung bei der Urteilsbildung;438
3.6.1.2.5.1.2; (ii) Berücksichtigung des § 1 Abs. 2 UmwG;440
3.6.1.2.5.2; (2) Vergleichbarkeit in Bezug auf die Lage bei Ausschluss des Bezugsrechts;443
3.6.1.2.6; f) Sinn und Zweck des ungeschriebenen Zustimmungserfordernisses;444
3.6.1.3; 3. Anforderungen an den Bericht;449
3.6.1.3.1; a) Inhaltliche Anforderungen;449
3.6.1.3.2; b) Berücksichtigung von Geheimhaltungsinteressen und weitere Einschränkungen;451
3.6.1.3.3; c) Formelle Anforderungen;453
3.6.2; II. Berichtspflicht beim Börsenrückzug („Delisting“);454
3.6.2.1; 1. Begriff des Delisting bzw. Going Private;454
3.6.2.2; 2. Notwendigkeit eines Berichts;455
3.6.2.2.1; a) Problemstellung;455
3.6.2.2.2; b) Grundvoraussetzung für eine Berichtspflicht: Entscheidungsbefugnis der Hauptversammlung;456
3.6.2.2.3; c) Vertretene Ansichten;459
3.6.2.2.4; d) Kritische Würdigung;462
3.6.2.2.4.1; (1) Delisting und Veränderung der Gesellschaftsstruktur;462
3.6.2.2.4.2; (2) Notwendigkeit einer sachlichen Rechtfertigung;463
3.6.2.2.4.3; (3) Notwendigkeit eines Pflichtangebots;467
3.6.2.2.4.4; (4) Evidenz der Vor- und Nachteile, Informationsbedürfnis der Aktionäre;470
3.6.2.2.4.5; (5) Kohärenz mit anderen Formen des going private;472
3.6.2.2.5; e) Ergebnis;473
3.6.2.3; 3. Notwendiger Inhalt des Berichts;473
3.6.3; III. Zwischenergebnisse;474
4; Teil 3: Rechtsschutzmöglichkeiten bei fehlerhafter oder unterbliebener Berichterstattung;477
4.1; § 9 Handelsregisterrechtliche Folgen und Rechtsschutzmöglichkeiten („Registersperren“);477
4.1.1; I. Wirksamwerden von Strukturänderungen;477
4.1.2; II. Rechtsgrundlagen der Registersperre;477
4.1.3; III. Möglichkeit der Überwindung der Registersperre;479
4.1.3.1; 1. Bei Strukturmaßnahmen nach dem UmwG;480
4.1.3.1.1; a) Unzulässigkeit bzw. offensichtliche Unbegründetheit;481
4.1.3.1.1.1; (1) Unzulässigkeit der Klage;481
4.1.3.1.1.2; (2) Offensichtliche Unbegründetheit;482
4.1.3.1.1.2.1; (i) Im Regelfall;482
4.1.3.1.1.2.2; (ii) Spezialfall: Offensichtliche Unbegründetheit wegen Rechtsmissbrauchs;485
4.1.3.1.2; b) Vorrang des Vollzugsinteresses aufgrund Kleinstbeteiligung (§ 16 Abs. 3 S. 3 Nr. 2 UmwG);486
4.1.3.1.3; c) Vorrang des Vollzuginteresses aufgrund wesentlicher Nachteile (§ 16 Abs. 3 S. 3 Nr. 3 UmwG);487
4.1.3.1.3.1; (1) Berücksichtigungsfähige wesentliche Nachteile;488
4.1.3.1.3.1.1; (i) Mögliche Nachteile;488
4.1.3.1.3.1.2; (ii) Wesentlichkeit;490
4.1.3.1.3.1.3; (iii) Darlegung konkreter Zahlen;491
4.1.3.1.3.1.4; (iv) Einschränkung der berücksichtigungsfähigen Nachteile;492
4.1.3.1.3.2; (2) Abwägung mit dem Interesse des Klägers am Aufschub;493
4.1.3.1.3.2.1; (i) Grundsätzliche Bestimmung des Gewichts;494
4.1.3.1.3.2.2; (ii) Berücksichtigung der Erfolgsaussichten der Klage;496
4.1.3.1.3.2.3; (iii) Einfluss sonstiger Umstände auf das Aufschubinteresse;497
4.1.3.2; 2. Beim squeeze-out;499
4.1.3.3; 3. Bei sonstigen Strukturmaßnahmen;501
4.1.4; IV. Weitere registergerichtliche Rechtsschutzmöglichkeiten;502
4.1.5; V. Zwischenergebnisse;504
4.2; § 10 Vorgehen gegen den Hauptversammlungsbeschluss;506
4.2.1; I. Punkte, die alle Berichtspflichten betreffen;506
4.2.1.1; 1. Allgemeine Einschränkung des Anfechtungsrechts;506
4.2.1.1.1; a) Die Rechtslage vor Inkrafttreten des UMAG;508
4.2.1.1.1.1; (1) Das Erfordernis der potentiellen Kausalität;508
4.2.1.1.1.1.1; (i) Zu Berichten nach dem UmwG;508
4.2.1.1.1.1.2; (ii) Zu den sonstigen gesetzlich normierten Strukturberichtspflichten;510
4.2.1.1.1.2; (2) Die Relevanztheorie;512
4.2.1.1.1.3; (3) Zusammenfassung;513
4.2.1.1.2; b) Die Rechtslage nach Inkrafttreten des UMAG;514
4.2.1.1.2.1; (1) Voraussetzungen des § 243 Abs. 4 S. 1 AktG;514
4.2.1.1.2.2; (2) Konkrete Anwendung auf Berichtsmängel;515
4.2.1.2; 2. Besondere Einschränkung des Anfechtungsrechts bei bewertungsbezogenen Berichtsmängeln;517
4.2.1.2.1; a) Die Auslegung des § 210 UmwG durch die Gerichte;517
4.2.1.2.2; b) Übertragbarkeit auf den Verschmelzungsbericht;519
4.2.1.2.2.1; (1) Berücksichtigung des § 14 Abs. 2 UmwG;520
4.2.1.2.2.2; (2) Ausschluss der Anfechtung jedenfalls bei Angemessenheit des Umtauschverhältnisses;524
4.2.1.2.3; c) Übertragbarkeit auf den Unternehmensvertragsbericht;525
4.2.1.2.4; d) Übertragbarkeit auf den squeeze-out Bericht;527
4.2.1.2.5; e) Übertragbarkeit auf die übertragende Auflösung;531
4.2.1.2.6; f) Berücksichtigung des § 243 Abs. 4 S. 2 AktG;532
4.2.1.3; 3. Anfechtung wegen formeller Berichtsmängel; Rügeobliegenheit der Kläger;534
4.2.2; II. Besonderheiten bei dem Bericht nach § 186 Abs. 4 S. 2 AktG;536
4.2.2.1; 1. Verhältnis der Anfechtung wegen mangelhaft begründeten Ausgabebetrags zur Anfechtung nach § 255 Abs. 2 AktG;536
4.2.2.2; 2. Rechtsschutz bei der Ausübung von genehmigtem Kapital;537
4.2.3; III. Weitere Punkte, die bei Anfechtung aller Strukturmaßnahmen zu beachten sind;539
4.2.3.1; 1. Individueller Rechtsmissbrauch;539
4.2.3.1.1; a) Schwellenwert für Klagen;542
4.2.3.1.2; b) Absichten des Klägers;543
4.2.3.2; 2. Anfechtung wegen fehlerhafter nicht notwendiger Angaben;546
4.2.3.3; 3. Anfechtung wegen Berichtsmängel bei nicht nachprüfbaren Wertungen des Vorstands;547
4.2.3.4; 4. Bestätigung nach § 244 AktG;549
4.2.4; IV. Zwischenergebnisse;551
4.3; § 11 Klage auf Unterlassen der Maßnahme ohne Bericht;553
4.3.1; I. Problemstellung;553
4.3.2; II. Generelle Zulässigkeit von Klagen gegen rechtswidriges Verwaltungshandeln;555
4.3.3; III. Bestehen eines materiell-rechtlichen Unterlassungsanspruchs;557
4.3.3.1; 1. Meinungsstand;557
4.3.3.2; 2. Kernaspekte des Problems;558
4.3.3.2.1; a) Beachtung des Minderheitenschutzes;558
4.3.3.2.2; b) Umgehung des gesetzlichen Kompetenzgefüges;560
4.3.3.2.3; c) Berücksichtigung des § 118 AktG;562
4.3.4; IV. Sonderfall: Vorgehen gegen rechtswidrige Ausübung von genehmigtem Kapital;563
4.3.5; V. Kritische Würdigung;567
4.3.5.1; 1. Bestehen eines Unterlassungsanspruchs;567
4.3.5.2; 2. Rechtsschutzbedürfnis für eine Klage;569
4.3.6; VI. Passivlegitimation und Gestaltungswirkung;570
4.3.7; VII. Möglichkeiten des einstweiligen Rechtsschutzes;572
4.3.8; VIII. Zwischenergebnisse;575
4.4; § 12 Schadensersatzansprüche;576
4.4.1; I. Vorüberlegung: Möglicher Schaden aufgrund fehlerhafter Berichterstattung;577
4.4.2; II. Mögliche Schadensersatzansprüche des Aktionärs;579
4.4.2.1; 1. Ansprüche gegen die Gesellschaft;579
4.4.2.2; 2. Ansprüche gegen den Vorstand;581
4.4.3; III. Die mangelhafte Berichterstattung als lediglich mittelbarer Anknüpfungspunkt für die Haftung;584
4.4.3.1; 1. Schadensersatz bei nicht rechtmäßiger Ausübung der Ermächtigung zum Bezugsrechtsausschluss;584
4.4.3.1.1; a) Grundsatz;584
4.4.3.1.2; b) Schaden und Kausalität;585
4.4.3.1.2.1; (1) Vermögensverwässerung;585
4.4.3.1.2.2; (2) Verwässerung der Mitgliedschaftsrechte;587
4.4.3.1.3; c) Dogmatische Fundierung;589
4.4.3.1.4; d) Übertragbarkeit auf mangelhafte Berichterstattung;592
4.4.3.2; 2. Schadensersatz nach Freigabeverfahren;593
4.4.4; IV. Die mangelhafte Berichterstattung als unmittelbarer Anknüpfungspunkt für die Haftung;594
4.4.4.1; 1. Haftung der Gesellschaft;594
4.4.4.2; 2. Haftung des Vorstands;595
4.4.4.2.1; a) Verletzung des allgemeinen Mitgliedschaftsrechts;595
4.4.4.2.2; b) Haftung nach § 823 Abs. 2 BGB;598
4.4.4.2.3; c) Kontrollüberlegung: Ausdrückliche Haftung des Vorstands für mangelhafte Umwandlungsberichte;600
4.4.4.2.3.1; (1) Grundlagen;600
4.4.4.2.3.2; (2) Der Tatbestand und die Rechtsfolgen im Einzelnen;602
4.4.5; V. Zwischenergebnisse;604
5; Teil 4: Zusammenfassung der wesentlichen Ergebnisse;606
6; Rechtsprechungsübersicht;610
7; Literaturverzeichnis;625
