Schneider Private Equity und Hedge-Fonds

Lehrbuch
1. Auflage 2019
ISBN: 978-3-9818159-3-1
Verlag: Allensbach Hochschule
Format: PDF
Kopierschutz: Adobe DRM (»Systemvoraussetzungen)

E-Book, Deutsch, 243 Seiten

Private Equity und Hedgefonds – Ein Lehrbuch

Keine anderen Anlageformen sorgen am Kapitalmarkt, in der wissenschaftlichen und öffentlichen Diskussion, auf Internet Plattformen sowie in den klassischen Medien für mehr Gesprächsstoff als Hedge-Fonds und Private Equity. Diese beiden Assetklassen waren zwar nicht die Verursacher der anhaltenden europäischen Finanz- und Staatsschuldenkrise. Sie haben mit ihren aggressiven Anlagestrategien aber maßgeblich dazu beigetragen, Risiken über die Finanzmärkte zu verteilen und zu vergrößern.

Dieses Buch soll Studierenden, Mitarbeitern in Banken, Versicherungen, Pensionskassen, Unternehmensberatern und Wirtschaftsprüfern helfen, die unterschiedlichen Strukturen dieser beiden Anlageformen zu verstehen. Auf diese Weise können in Wissenschaft und Praxis die jeweiligen Chancen und Risiken besser erkannt und eingeschätzt werden.

Auch wenn Private Equity und Hedgefonds sehr unterschiedliche Assetklassen darstellen, ist es sinnvoll, beide Investitionsformen in einem einzigen Buch zu beleuchten, weil zumindest der europäische Gesetzgeber in der Regulierung bewusst keinen Unterschied macht.

Private Equity kann als außerbörsliches Eigenkapital von privaten Investoren, Finanzinvestoren oder Firmen beschrieben werden. Es ermöglicht die Gründung und das Wachstum von sehr innovativen Firmen. In frühen (und riskanten) Unternehmensphasen wird dieses Wagniskapital als Venture Capital bezeichnet.

Dieses Buch widmet sich zunächst einer Analyse der steuerlichen und rechtlichen Rahmenbedingungen, mit denen Investoren, seien es private oder institutionelle, konfrontiert werden. Auf dieser Grundlage wird das Management von Private Equity Investitionen in Bezug auf das Risiko- und Ertragscontrolling erläutert.

Hedge-Fonds heißen zwar streng übersetzt „Absicherungsfonds“, was mit deren historischer Herkunft an den Kapitalmärkten zu tun hat. Tatsächlich handelt es sich um sehr riskante, aktiv handelnde offene oder geschlossene Investmentfonds.

Weil die Art, wie Hedge-Fonds Rendite erzielen und damit deren Risiko von der jeweiligen Hedge-Fonds Strategie abhängt, erläutern wir die unterschiedlichen Strategiearten mit den jeweiligen Vor- und Nachteilen. Da die rechtliche Hülle der Fonds maßgeblich für den (internationalen) Vertrieb, deren Besteuerung und damit für die Rendite ist, werden auch die unterschiedlichen Hedge-Fonds-Vehikel analysiert und mit Fallbeispielen vertieft.

Zielgruppe

Dieses Buch soll Studierenden, Mitarbeitern in Banken, Versicherungen, Pensionskassen, Unternehmensberatern und Wirtschaftsprüfern helfen, die unterschiedlichen Strukturen dieser beiden Anlageformen zu verstehen. Auf diese Weise können in Wissenschaft und Praxis die jeweiligen Chancen und Risiken besser erkannt und eingeschätzt werden.

Autoren/Hrsg.

Schneider, Frank

Inhaltsverzeichnis

1;Inhaltsverzeichnis;7
2;Abbildungsverzeichnis;12
3;Abkürzungsverzeichnis;14
4;1 Private Equity;16
4.1;1.1 Definition und geschichtlicher Hintergrund;16
4.2;1.2 Begriffliche Abgrenzungen (Private Equity vs. Venture Capital);17
4.3;1.3 Marktteilnehmer;21
4.4;1.4 Volkswirtschaftliche und betriebswirtschaftliche Bedeu-tung;23
4.5;1.5 Trends und Entwicklungen auf dem Private-Equity-Markt;25
4.6;Aufgaben zur Selbstüberprüfung (Kontrollfragen);31
5;2 Rechtliche und Regulatorische Grundlagen;32
5.1;2.1 Verbraucherschutz und Compliance;32
5.2;2.2 Markets in Financial Instruments Directive I und II;36
5.3;2.3 Basel III;40
5.4;2.4 Solvency II;42
5.5;Aufgaben zur Selbstüberprüfung (Kontrollfragen);44
6;3 Steuerliche Grundlagen;45
6.1;3.1 Kapitalertragsteuer;45
6.2;3.2 Investmentsteuergesetz 2018;46
6.3;3.3 Besteuerung von Beteiligungen (geschlossene Fonds);47
6.4;Aufgaben zur Selbstüberprüfung (Kontrollfragen);50
7;4 Wichtige Private Equity Transaktionsarten;51
7.1;4.1 Venture Capital;51
7.2;4.2 Buy-Out und Leveraged-Buy-Out;55
7.3;4.3 Rekapitalisierung;56
7.4;4.4 Turnaround;57
7.5;Aufgaben zur Selbstüberprüfung (Kontrollfragen);65
8;5 Ablauf einer Private Equity Investition (Invest-mentprozess und Due Diligence);66
8.1;5.1 Investmentprozess;67
8.2;5.2 Due Diligence und Kaufpreisfindung;75
8.3;5.3 Entscheidung über die Investitionsstruktur;77
8.4;Aufgaben zur Selbstüberprüfung (Kontrollfragen);82
9;6 Charakteristik und Bewertung einer Private Equity Investition;83
9.1;6.1 Risikoanalyse für Portfolios;83
9.2;6.2 Ertragsanalyse für Portfolios: Prüfen Sie die risikoad-justierte Performance;87
9.3;6.3 Risiko- und Renditeanalyse für geschlossene PE Fonds;96
9.4;Aufgaben zur Selbstüberprüfung (Kontrollfragen);104
10;7 Sophistizierte Private Equity Strukturen;105
10.1;7.1 Senior Debt;106
10.2;7.2 Second Lien;107
10.3;7.3 Hybridkapital (Mezzanine-Finanzierungen);108
10.4;7.4 Fallbeispiel einer PE Finanzierung;110
10.5;Aufgaben zur Selbstüberprüfung (Kontrollfragen);113
11;8 Mezzanine;114
11.1;8.1 Nachrangdarlehen;115
11.2;8.2 Stille Gesellschaft;115
11.3;8.3 Partiarisches Darlehen;116
11.4;8.4 Genussrechte;117
11.5;8.5 Wandelschuldverschreibungen;119
11.6;8.6 Optionsanleihen;123
11.7;Aufgaben zur Selbstüberprüfung (Kontrollfragen);126
12;9 Management von Private Equity Investments;127
12.1;9.1 Grundlagen der Asset Allocation;129
12.2;9.2 Portfoliomanagement mit Private Equity;134
12.3;9.3 Controlling von Private Equity Investments;138
12.4;Aufgaben zur Selbstüberprüfung (Kontrollfragen);142
13;10 Hedge-Fonds als Anlageklasse;143
13.1;10.1 Definition und Grundlagen;143
13.2;10.2 Regulierung von Hedgefonds;145
13.3;10.3 Hedge-Fonds-Strategien;146
13.4;10.4 Hedge-Fonds-Investment Instrumente;159
13.5;10.5 Fallballspiele: Konstruktion von Absolute-Return Port-folios;165
13.6;Aufgaben zur Selbstüberprüfung (Kontrollfragen);168
14;11 Fallstudien;170
14.1;11.1 Innovation Automotive AG;170
14.2;11.2 Cellular Module AG;171
14.3;11.3 Burger King;173
14.4;11.4 Grohe AG;174
14.5;11.5 Nanostent AG;175
14.6;11.6 Südwind AG;176
14.7;11.7 Grünring;177
14.8;11.8 Delphi AG;178
15;Literaturverzeichnis;179
16;Stichwortverzeichnis;190
17;Anhang;194
17.1;Lösungen der Kontrollfragen zu Kapitel 1: Private Equity;194
17.2;Lösungen der Kontrollfragen zu Kapitel 2: Rechtliche und Regulatorische Grundlagen;196
17.3;Lösungen der Kontrollfragen zu Kapitel 3: Steuerliche Grundlagen;198
17.4;Lösungen der Kontrollfragen zu Kapitel 4: Wichtige Private Equity Transaktionsarten;200
17.5;Lösungen der Kontrollfragen zu Kapitel 5: Ablauf einer Private Equity Investition;204
17.6;Lösungen der Kontrollfragen zu Kapitel 6: Charakteristik und Bewertung von Private Equity Investitionen;210
17.7;Lösungen der Kontrollfragen zu Kapitel 7: Sophistizierte Private Equity Strukturen;215
17.8;Lösungen der Kontrollfragen zu Kapitel 8: Mezzanine;218
17.9;Lösungen der Kontrollfragen zu Kapitel 9: Management von Private Equity Investments;222
17.10;Lösungen der Kontrollfragen zu Kapitel 10: Hedge-Fonds;228
17.11;Lösungen der Fallstudien in Kapitel 11;232

Über Autor(innen)

Prof. Dr. Frank Schneider ist seit 2006 Inhaber des Lehrstuhls für Bank- und Versicherungs-betriebslehre an der FHDW Hannover. Er hat mehr als 15 Jahre Erfahrung als Risikovorstand in Banken und ist in Risikoausschüssen bei diversen Aufsichtsräten. Seine Forschungs- und Beratungsschwerpunkte sind Private Equity, Portfoliomanagement und Mittelstandsfinanzie-rung.