Frank Preisbildung von Strom-Forwards

Eine Analyse der Auswirkungen von Schwankungen in Kraftwerksverfügbarkeiten
1. Auflage 2011
ISBN: 978-3-8349-6683-4
Verlag: Betriebswirtschaftlicher Verlag Gabler
Format: PDF
Kopierschutz: 1 - PDF Watermark

E-Book, Deutsch, 136 Seiten, Web PDF

Reihe: Computer Science and Engineering (German Language)

Seit der Liberalisierung der europäischen Strommärkte gewinnt das Thema Preisbildung zunehmend an Bedeutung. Unterschiedliche Theorien legen dar, warum erwartete Grenzkosten der Elektrizitätserzeugung von langfristigen Terminpreisen abweichen können (Risikoprämien). In diesem Umfeld entwickelt Florian Frank einen Ansatz, in dessen Mittelpunkt die Bedeutung des angebotsseitigen Risikos, d.h. die Schwankung in Kraftwerksverfügbarkeiten, bei der Bildung von Strompreisen steht. Den Sachverhalt analysiert der Autor sowohl in einem theoretischen Modell als auch empirisch anhand deutscher Terminmarktpreise.

Zielgruppe

Research

Autoren/Hrsg.

Frank, Florian

Inhaltsverzeichnis

1;Geleitwort;6
2;Vorwort;8
3;Inhaltsverzeichnis;10
4;Abbildungsverzeichnis;13
5;Tabellenverzeichnis;15
6;Abkürzungsverzeichnis;16
7;Symbolverzeichnis;17
8;1. Einleitung;20
9;2. Der Markt für Elektrizität – Eine anwendungsbezogene Einführung;23
9.1;2.1 Die Marktstruktur des deutschen Elektrizitätsmarktes;23
9.2;2.2 Stromspezifische Eigenschaften und die Nachfrage nach Elektrizität;25
9.3;2.3 Angebotsstruktur und der gesteuerte Kraftwerkseinsatz;29
9.4;2.4 Preisbildung am Großhandelsmarkt für Elektrizität;32
9.5;2.5 Die volatile Preisstruktur auf Strommärkten;34
9.6;2.6 Struktur des deutschen Großhandelsmarktes für Elektrizität;40
9.7;2.7 Zwischenfazit;44
10;3. Bewertungsansätze von Forward-Kontrakten im Strommarkt;46
10.1;3.1 No-Arbitrage-Modelle;46
10.2;3.2 Stochastische Modelle;47
10.2.1;3.2.1 Stetige stochastische Modelle;48
10.2.2;3.2.2 Ökonometrische Modelle;49
10.3;3.3 Gleichgewichtsmodelle;51
10.4;3.4 Gleichgewichtsansatz nach Bessembinder und Lemmon (2002);52
10.4.1;3.4.1 Rahmenbedingung des Modells;53
10.4.2;3.4.2 Modellierung der Angebotsseite;55
10.4.3;3.4.3 Modellierung der Nachfrageseite;56
10.4.4;3.4.4 Bildung der Gleichgewichtspreise auf dem Spot- und Forwardmarkt;57
10.4.5;3.4.5 Analyse der Risikoprämie;62
10.4.6;3.4.6 Praktische Relevanz des Modells von Bessembinder und Lemmon (2002);65
10.4.7;3.4.7 Fazit zum Modell von Bessembinder und Lemmon (2002);69
11;4. Forwardpreisbildung bei unsicherer Kraftwerksverfügbarkeit;71
11.1;4.1 Veränderung der Modellrahmenbedingungen;72
11.2;4.2 Bildung der Gleichgewichtspreise auf dem Spot- und Forwardmarkt;75
11.3;4.3 Analyse der Risikoprämie;81
11.4;4.4 Simulation der Ergebnisse;83
11.5;4.5 Fazit der modelltheoretischen Untersuchung;89
12;5. Empirische Untersuchung von Risikoprämien in deutschen Monats-Forwards;90
12.1;5.1 Verwendete Daten und Berechnung der Kraftwerksverfügbarkeit;91
12.2;5.2 Schätzung historischer Spotpreiserwartungen und Berechnung der Risikoprämien;94
12.3;5.3 Multiple lineare Regressionsanalyse;105
12.4;5.4 Fazit der empirischen Untersuchung;112
13;6. Konklusionen;114
14;Anhang;116
14.1;A. Ergänzungen zu Kapitel 3;116
14.1.1;A.1 Maximierung des Sicherheitsäquivalents;116
14.1.2;A.2 Kovarianzen zwischen Ohne-Hedging-Gewinnen und Spotpreis;117
14.1.3;A.3 Gleichgewichtspreis auf dem Forwardmarkt;118
14.1.4;A.4 Anmerkungen zum Taylorpolynom;119
14.1.5;A.5 Definition der Schiefe;120
14.1.6;A.6 Der Forwardpreis als Funktion des zweiten und dritten zentralen Moments der Spotpreisverteilung;121
14.2;B. Ergänzungen zu Kapitel 4;124
14.2.1;B.1 Schiefe einer Summe aus zwei stochastisch unabhängigen Zufallsvariablen;124
14.2.2;B.2 Kovarianz zwischen potenzierten stochastisch unabhängigen Zufallsvariablen;125
14.2.3;B.3 Kovarianzen zwischen Ohne-Hedging-Gewinnen und Spotpreis;125
14.2.4;B.4 Der gleichgewichtige Forwardpreis bei unsicherer Kraftwerksverfügbarkeit;127
14.2.5;B.5 Kovarianz zwischen Spotpreis und Kraftwerksverfügbarkeit;129
14.2.6;B.6 Annäherung der Risikoprämie mittels Taylorentwicklung;130
14.2.7;B.7 Kovarianz zwischen Spotpreis und dem Produkt aus Spotpreis und Verfügbarkeit;133
14.2.8;B.8 Zusätzliche Abbildungen der Simulationsergebnisse;135
15;Literaturverzeichnis;140

Über Autor(innen)

Dr. Florian Frank promovierte bei Prof. Dr. Hans Hirth am Lehrstuhl für Finanzierung und Investition der Technischen Universität Berlin.