Strategien an den Devisenmärkten

Eine Anleitung für die Praxis — unter Berücksichtigung der Euro-Besonderheiten
5. Auflage 2004
ISBN: 978-3-409-54108-4
Verlag: Betriebswirtschaftlicher Verlag Gabler

Buch, Deutsch, 331 Seiten, Book, Format (B × H): 170 mm x 240 mm, Gewicht: 648 g

258 D. Determinanten der Wechselkurse 261 1. Rolle der Leistungsbilanz ...... . 261 Exkurs: Definition der Leistungsbilanz 263 271 2. Kaufkraftparitäten-Theorie 3. Monetaristischer Ansatz 275 4. Portfolio-Ansatz . 276 5. Behavioral Ansatz 279 6. Wechselkurserwartungen in der Praxis 281 7. Zusammenfassung . . . . . . . . . . 288 E. Technische Analyse - oder wie sich Trends entdecken und nutzen lassen 291 1. Werkzeuge . . . . . . 293 293 1.1 Graphische Analyse 1.2 Point and Figure Charts 295 1.3 Filterregeln . . . . . . . 296 1.4 Gleitende Durchschnitte 297 1.5 Momentum-Regeln 299 Exkurs: Fibonacci Zahlen . 300 2. Nutzen der technischen Analyse 302 3. Zusammenfassung ...... . 303 F. Anhang 305 1. Ableitung der Zinsformel für Swapsätze unter einem Jahr 305 2. Ableitung der Zinsformel für Swapsätze für mehr als ein Jahr 308 9 3. ISO-Kürzel....... 312 Verzeichnis der Abbildungen 319 Verzeichnis der Tabellen 321 Literaturverzeichnis . 323 Stichwortverzeichnis 327 Der Autor ..... . 331 10 Geleitwort Mit der nun vorliegenden fünften Auflage von "Strategien an den Devisenmärkten. Eine An leitung für die Praxis" hat Dr. Ochynski nicht nur der Fachwelt einen aktualisierten Leitfa den präsentiert, sondern auch dem interessierten breiten Publikum. Durch den stringent an der Historie und praktischen Anforderungen des Währungsmanagements orientierten Auf bau des Werkes, bereitet Dr. Ochynski den Boden für ein besseres Verständnis unserer heuti gen Position im täglichen Geschäft. Sehr gut verständlich präsentiert der Autor der geneigten Leserschaft, wie sich unser europä isches Währungssystem entwickelt hat und welche Faktoren für dessen Erfolg oder Misser folg entscheidend sein werden. Über weitere Grundlagen zum Thema Devisen leitet Dr.

Zielgruppe

Professional/practitioner

Autoren/Hrsg.

Ochynski, Walter

Inhaltsverzeichnis

A. Kleine Währungsgeschichte.- 1. Goldstandard.- 1.1 Paritäten.- 1.2 Varianten der Goldwährung.- 2. Vom Goldstandard zu Bretton-Woods.- 3. Bretton-Woods.- 3.1 Funktionsweise.- 3.2 Große wirtschaftspolitische Erfolge.- 3.3 Gründe für das Scheitern.- 3.4 Rückzugsgefechte.- Exkurs: Kalendarium der modernen Währungsgeschichte.- 4. Sonderziehungsrechte.- 4.1 Gründe für die Einführung.- 4.2 Definition.- 4.3 Verzinsung der Sonderziehungsrechtskonten beim IWF.- 4.4 Sonderziehungsrechte für private Anleger oder Schuldner?.- 5. Flexible Wechselkurse.- 5.1 Große Erwartungen.- 5.2 Starke Ausschläge in den Wechselkursen.- 5.3 Kosten.- 5.4 Ursachen der Wechselkurszyklen.- 5.5 Ausblick.- 6. Das Europäische Währungssystem.- 6.1 Vorbemerkungen.- 6.2 Bausteine.- 6.2.1 Bilaterale Interventionspunkte.- 6.2.2 ECU (European Currency Unit).- 6.2.3 Abweichungsindikator.- 6.2.4 Saldenausgleich und Kreditmechanismen.- 6.3 Beurteilung.- 7. Die Europäische Währungsunion.- 7.1 Konvergenzkriterien.- 7.2 Vorausetzungen für das Gelingen des Euro-Experiments.- 7.3 Erweiterung.- 8. Wechselkursregelungen der Welt.- 9. Zusammenfassung.- B. Grundlagen des Devisenhandels.- 1. Praxis.- 2. Kassamarkt.- Exkurs: Quotierung des Händlers.- 3. Amtliche Devisenkurse gibt es nicht mehr.- 4. Termin- und Swapgeschäfte.- Exkurs: Duration.- 5. Pflege der Bankbeziehung.- 6. Limite.- 7. Zusammenfassung.- C. Aufgaben des Finanzmanagers.- 1. Swapsätze und Zinsdifferenzen.- 1.1 Innerhalb eines Jahres.- 1.2 Perioden länger als ein Jahr.- 2. Kursgesicherte Zinsarbitrage.- 3. Cross Currency Funding.- 3.1 Günstigste Anlagewährung.- 3.2 Günstigste Kreditaufnahmewährung.- Exkurs: Bankers’ Acceptances.- Exkurs: Commercial Paper (CP).- 4. Hedging der zukünftigen Zahlungsströme.- 4.1 Warum Hedging?.- 4.2 Einführung in die Methode.- Exkurs: Kann auf Hedging verzichtet werden?.- 4.2.1 Hedginginstrumente zur Fixierung zukünftiger Umtauschrelationen.- 4.2.2 Hedginginstrumente ohne Fixierung der zukünftigen Umtauschrelationen.- 4.3 Matching/Netting und Einrichtung von zinstragenden Konzernkonten.- 4.4 Kurssicherung von Währungsforderungen.- 4.5 Kurssicherung von Währungsverbindlichkeiten.- 4.6 Absicherung bei Fehlen eines Terminmarktes oder bei Kapitalverkehrskontrollen.- 4.6.1 Der Fall des Cross-Currency-Hedging.- 4.6.2 Gegenseitige Wechselkursgarantie.- 4.6.3 Bankbürgschaften.- 4.6.4 Warenkredit.- 4.6.5 Kompensationsgeschäfte.- 4.6.6 Verkauf von Fremdwährungsforderungen.- 4.6.7 Hermes Kreditversicherung.- 5. Weitere Anwendungsfälle für Hedging.- 5.1 Hedging bei bereits abgeschlossenen Warengeschäften.- 5.2 Hedging bei buchmäßigen Umrechnungsrisiken.- 6. Berechnung der Kurssicherungskosten.- 7. Umrechnung auf der alten Basis.- 8. Beibehaltung einer offenen Position.- 9. Ungesicherte Fremdwährungsanlage oder Fremdwährungsaufnahme.- 10. Hedging auf den Futures-Märkten.- 10.1 Grundbegriffe.- 10.2 Futures-Märkte und Terminmärkte.- 10.3 Warentermin-Futures.- 10.4 Aktien-Index-Futures.- 10.5 Devisen-Futures.- 10.6 Zins-Futures.- 10.7 Wetter-Futures.- 11. Devisenoptionen.- 11.1 Wichtige Begriffe.- 11.2 Optionen im Vergleich zu Termingeschäften.- 11.3 Bestimmung der Optionsprämie nach Black Scholes.- Exkurs: Wie die Volatilität gewöhnlich berechnet wird.- 11.4 Bestimmung der Optionsprämie mit Hilfe der binomialen Bäume.- 11.5 Volatility smile, Skewness, Kurtosis und deren Einfluss auf die Optionsprämie.- 11.6 Parameter zur Analyse von Optionspositionen („Die Greeks“).- 11.7 Einige Fallstudien.- 11.7.1 Der Fall eines Anlagenbauers.- Exkurs: An Börsen gehandelte Devisenoptionen.- 11.7.2 Ein deutscher Importeur von Mineralölprodukten.- 11.7.3 Ein ausländischer Kunde hat Zahlungsprobleme.- 11.7.4 Weitere Fälle für den Kauf von Devisenoptionen.- 11.7.5 Wann lohnt der Verkauf von Devisenoptionen?.- 11.8 Strategien am Markt für Devisenoptionen.- 11.8.1 Die elementaren Strategien.- 11.8.2 Ein graphischer Vergleich von Termingeschäften und Optionsgeschäften.- 11.8.3 Synthetische Positionen mit Hilfe von Devisenoptionen und Termingeschäften.- 11.8.4 Strategien bei begrenzten Euro-Aufwertungserwartungen.- 11.8.5 Strategien bei begrenzten Abwertungserwartungen.- 11.8.6 Hedging versus Spekulationsstrategien.- 11.8.7 Strategien, die auf Erwartungen über künftige Wechselkursschwankungen beruhen.- 11.9 Exotische Optionen.- 12. Zins- und Währungsswaps.- 12.1 Definitionen, Abgrenzungen und ein Einführungsbeispiel.- 12.2 Beispiele.- 12.2.1 Währungsswaps.- 12.2.2 Zinsswaps.- 12.2.3 Beispiel für einen Cocktail-Swap mit drei Währungen.- 12.2.4 Amortisationsswap.- 12.3 Preisfindung.- 13. Forward Rate Agreements.- 14. Leistungsbeurteilung.- 15. Kontrollen.- 16. Value at Risk.- 17. Zusammenfassung.- D. Determinanten der Wechselkurse.- 1. Rolle der Leistungsbilanz.- Exkurs: Definition der Leistungsbilanz.- 2. Kaufkraftparitäten-Theorie.- 3. MonetaristischerAnsatz.- 4. Portfolio-Ansatz.- 5. Behavioral Ansatz.- 6. Wechselkurserwartungen in der Praxis.- 7. Zusammenfassung.- E. Technische Analyse — oder wie sich Trends entdecken und nutzen lassen.- 1. Werkzeuge.- 1.1 Graphische Analyse.- 1.2 Point and Figure Charts.- 1.3 Filterregeln.- 1.4 Gleitende Durchschnitte.- 1.5 Momentum-Regeln.- Exkurs: Fibonacci Zahlen.- 2. Nutzen der technischen Analyse.- 3. Zusammenfassung.- F. Anhang.- 1. Ableitung der Zinsformel für Swapsätze unter einem Jahr.- 2. Ableitung der Zinsformel für Swapsätze für mehr als ein Jahr.- 3. ISO-Kürzel.- Verzeichnis der Abbildungen.- Verzeichnis der Tabellen.- Stichwortverzeichnis.- Der Autor.

Über Autor(innen)

Dr. Walter Ochynski ist tätig als selbständiger Unternehmensberater mit den Schwerpunkten Treausury, Mergers & Acquisitions und Risiko Management. Er verfügt über langjährige Treasury -Erfahrung bei Banken und internationalen Konzernen.