Albrecht / Maurer Investment- und Risikomanagement
3. überarbeitete und erweiterte Auflage 2008
ISBN: 978-3-7992-6410-5
Verlag: Schäffer-Poeschel Verlag
Format: PDF
Kopierschutz: Adobe DRM (»Systemvoraussetzungen)
Modelle, Methoden, Anwendungen
E-Book, Deutsch, 1061 Seiten, Format (B × H): 170 mm x 240 mm
ISBN: 978-3-7992-6410-5
Verlag: Schäffer-Poeschel Verlag
Format: PDF
Kopierschutz: Adobe DRM (»Systemvoraussetzungen)
Prof. Dr. Peter Albrecht, Lehrstuhl für ABWL, Risikotheorie, Portfolio Management und Versicherungswirtschaft, Universität Mannheim; Prof. Dr. Raimond Maurer, Lehrstuhl für Investment, Portfolio Management und Alterssicherung, Universität Frankfurt a. M.
Zielgruppe
Studenten und Dozenten der Bankbetriebslehre, Finanzierung und Wirtschaftsmathematik; Aktuare in der Ausbildung; Finanzanalysten/Portfolio- und Assetmanager in der Weiterbildung
Autoren/Hrsg.
Fachgebiete
Weitere Infos & Material
1;Vorwort zur dritten Auflage;6
2;Vorwort zur 2. Auflage;8
3;Vorwort zur 1. Auflage;10
4;Inhaltsübersicht;12
5;Inhaltsverzeichnis;14
6;Teil I: Institutionelle und methodische Grundlagen;28
6.1;1 Allgemeine Grundlagen des Investmentund Risikomanagements;30
6.1.1;1.1 Einführung;30
6.1.1.1;1.1.1 Vorbemerkungen und Abgrenzungen;30
6.1.1.2;1.1.2 Zum Aufbau des Buches;31
6.1.2;1.2 Teilnehmer an den Finanzmärkten;32
6.1.2.1;1.2.1 Kapitalsuchende und -nachfragende Wirtschaftssubjekte;32
6.1.2.2;1.2.2 Finanzintermediäre versus Endnutzer;39
6.1.2.3;1.2.3 Differenzierung hinsichtlich Transaktionsmotiven;41
6.1.3;1.3 Charakterisierung von Finanzmärkten;42
6.1.3.1;1.3.1 Grundsätzliche Abgrenzungen;42
6.1.3.2;1.3.2 Terminmärkte;44
6.1.4;1.4 Charakterisierung von Finanztiteln;49
6.1.4.1;1.4.1 Allgemeine Abgrenzungen;49
6.1.4.2;1.4.2 Aktien;50
6.1.4.3;1.4.3 Gläubigertitel;52
6.1.4.3.1;1.4.3.1 Vorbemerkungen;52
6.1.4.3.2;1.4.3.2 Wertpapierrechtliche Verbriefung;53
6.1.4.3.3;1.4.3.3 Zinszahlungsmodalitäten;54
6.1.4.3.4;1.4.3.4 Tilgungsmodalitäten;55
6.1.4.3.5;1.4.3.5 Einteilung nach Emittenten;56
6.1.4.3.6;1.4.3.6 Währungskomponente;58
6.1.4.3.7;1.4.3.7 Laufzeit;58
6.1.4.4;1.4.4 Anteile an Investmentfonds;60
6.1.4.5;1.4.5 Forwards und Futures;63
6.1.4.6;1.4.6 Optionen;66
6.1.4.7;1.4.7 Swaps;69
6.1.4.8;1.4.8 Zertifikate;73
6.1.5;1.5 Strukturierung des Investmentprozesses;76
6.1.6;1.6 Elemente eines quantitativen Investmentund Risikomanagements;78
6.1.7;1.7 Literaturhinweise und Ausblick;79
6.1.8;Anhang: Referenzzinssätze für variable Zinszahlungen;80
6.1.9;Literatur zu Kapitel 1;81
6.2;2 Charakterisierung von Investments unter Sicherheit;82
6.2.1;2.1 Einführung;82
6.2.2;2.2 Grundlagen der Investitionsrechnung;82
6.2.2.1;2.2.1 Zinsund Diskontrechnung;82
6.2.2.2;2.2.2 Barwertund Endwertberechnung;89
6.2.3;2.3 Renditebestimmung von Investitionen;91
6.2.3.1;2.3.1 Die Bedeutung von Renditen im Investmentmanagement;91
6.2.3.2;2.3.2 Rendite einer einperiodigen Investition;92
6.2.3.3;2.3.3 Gesamtrendite, Durchschnittsrendite und annualisierte Rendite einer endfälligen Investition;94
6.2.3.4;2.3.4 Allgemeine Renditekonzeptionen für mehrperiodige Investitionen;98
6.2.3.4.1;2.3.4.1 Vorbemerkung;98
6.2.3.4.2;2.3.4.2 Durchschnittliche Rendite;99
6.2.3.4.3;2.3.4.3 Interne Rendite;100
6.2.3.4.4;2.3.4.4 Modifi zierter interner Zinsfuß;101
6.2.3.5;2.3.5 Inflationsbereinigte Rendite;102
6.2.4;2.4 Grundlagen der Erfolgsanalyse von Fondsinvestments;103
6.2.4.1;2.4.1 Vorbemerkungen;103
6.2.4.2;2.4.2 Renditemessung eines Fondsinvestments ( Performancemessung);104
6.2.4.2.1;2.4.2.1 Ein allgemeines Zahlungsmodell;104
6.2.4.2.2;2.4.2.2 Zeitgewichtete Rendite eines Fondsinvestments;105
6.2.4.2.3;2.4.2.3 Rendite nach dem Anteilswertkonzept ( BVI-Methode);106
6.2.4.2.4;2.4.2.4 Kapitalgewichtete Rendite eines Fondsinvestments;108
6.2.4.2.5;2.4.2.5 Fallstudie zur Ex post-Erfolgsmessung eines Fondsinvestments;111
6.2.4.3;2.4.3 Relative Performancemessung;113
6.2.4.3.1;2.4.3.1 Festlegung einer Benchmark;113
6.2.4.3.2;2.4.3.2 Aktiver versus passiver Investmentstil;114
6.2.4.4;2.4.4 Renditeorientierte Performanceattribution;115
6.2.4.4.1;2.4.4.1 Problemstellung;115
6.2.4.4.2;2.4.4.2 Der additive Ansatz zur Performanceattribution;116
6.2.4.4.3;2.4.4.3 Der multiplikative Ansatz zur Performanceattribution;119
6.2.4.4.4;2.4.4.4 Kritische Würdigung der Ansätze zur Performanceattribution;120
6.2.5;2.5 Literaturhinweise und Ausblick;121
6.2.6;Anhang 2A: Beweis zum Verhältnis von arithmetischer und geometrischer Durchschnittsrendite;121
6.2.7;Anhang 2B: Die »Einzigartigkeit« der zeitgewichteten Rendite;122
6.2.8;Anhang 2C: Ein Unmöglichkeitstheorem;123
6.2.9;Anhang 2D: Konstruktionsprinzipien von Investmentindizes;123
6.2.9.1;Selektion und Gewichtung der im Index einbezogenen Finanztitel;124
6.2.9.2;Wahl der Indexformel;124
6.2.9.3;Indexkorrekturen;125
6.3;Übungsaufgaben zu Kapitel 2;127
6.3.1;Literatur zu Kapitel 2;128
6.4;3 Charakterisierung von Investments unter Risiko I: Einperiodenmodelle;130
6.4.1;3.1 Einführung;130
6.4.2;3.2 Charakterisierung von Zufallsvariablen: Verteilungsfunktion, Dichte, Momente;130
6.4.3;3.3 Ausgewählte Verteilungen;134
6.4.3.1;3.3.1 Normalverteilung;134
6.4.3.2;3.3.2 Lognormalverteilung;136
6.4.4;3.4 Interdependenzen, Summen und Produkte von Zufallsgrößen;138
6.4.5;3.5 Fallstudie: Analyse der Zufallsgesetzmäßigkeit von Aktienund Bondindizes;143
6.4.6;3.6 Verteilungsbasierte Risikomaße;147
6.4.6.1;3.6.1 Vorbemerkungen;147
6.4.6.2;3.6.2 Volatilitätsmaße;148
6.4.6.3;3.6.3 Shortfallrisikomaße;150
6.4.6.4;3.6.4 Quantile als Risikomaße;154
6.4.6.5;3.6.5 Der Value at Risk;157
6.4.6.6;3.6.6 Conditional Value at Risk;160
6.4.6.7;3.6.7 Stress-Risikomaße;162
6.4.7;3.7 Fallstudie: Wahrscheinliche Mindestrendite und Worst Case-Durchschnittsrendite bei Aktien-/Renteninvestments;163
6.4.8;3.8 Zufallsabhängige Durchschnittsrenditen;164
6.4.9;3.9 Fallstudie: Langfristige Shortfallrisiken eines Aktieninvestments;167
6.4.10;3.10 Welches ist die »richtige« Renditeverteilung?;172
6.4.11;3.11 Literaturhinweise und Ausblick;173
6.4.12;Anhang 3A: Multivariate Normalund Lognormalverteilung;174
6.4.13;Anhang 3B: Momententests auf Normalverteilung, insbesondere Jarque-Bera-Test;175
6.4.14;Anhang 3C: Allgemeiner Ansatz zur Fundierung von Shortfallrisikomaßen;176
6.4.14.1;3C.1 Vorüberlegungen;176
6.4.14.2;3C.2 Shortfallrisikomaße zur Messung des Verlustpotenzials einer Zufallsgröße;177
6.4.14.3;3C.3 Berechnung partieller Momente bei Verteilungsannahmen;179
6.4.14.4;3C.4 Beispiele: Lower Partial Moments für Normalund Lognormalverteilung;180
6.4.15;Anhang 3D: Bedingte Wahrscheinlichkeit und bedingter Erwartungswert;181
6.4.16;Anhang 3E: Technische Grundlagen der Fallstudie 3.8;182
6.4.17;Übungsaufgaben zu Kapitel 3;184
6.4.18;Literatur zu Kapitel 3;186
6.5;4 Charakterisierung von Investments unter Risiko II: Mehrperiodenmodelle;188
6.5.1;4.1 Einführung;188
6.5.2;4.2 Modelle in diskreter Zeit;189
6.5.2.1;4.2.1 Martingale;189
6.5.2.2;4.2.2 Random Walks und Binomialgitterprozesse;191
6.5.2.3;4.2.3 AR(1)-Prozesse;196
6.5.3;4.3 Zeitstetige Modelle;197
6.5.3.1;4.3.1 Wienerprozess (Brownsche Bewegung);197
6.5.3.2;4.3.2 Diffusionsprozesse und Lemma von Itô;199
6.5.3.3;4.3.3 Die geometrische Brownsche Bewegung;202
6.5.3.4;4.3.4 Ornstein/Uhlenbeck-Prozess;207
6.5.3.5;4.3.5 Quadratwurzel-Prozesse;209
6.5.3.6;4.3.6 Numerische Approximation von Diffusionsprozessen;211
6.5.4;4.4 Fallstudie: Langfristige Shortfallrisiken eines DAX-Investmentsparplans;213
6.5.5;4.5 Literaturhinweise und Ausblick;217
6.5.6;Anhang 4A: Bedingte Verteilung und bedingte Erwartung;218
6.5.7;Anhang 4B: Stochastische Integration bezüglich des Standard-Wienerprozesses (Itô-Integral);220
6.5.8;Anhang 4C: Stochastische Differentiale; Satz von Itô;222
6.5.9;Anhang 4D: Verteilung des CIR-Prozesses;223
6.5.10;Anhang 4E: Mehrdimensionale Geometrische Brownsche Bewegung;223
6.6;Übungsaufgaben zu Kapitel 4;227
6.6.1;Literatur zu Kapitel 4;229
6.7;5 Grundlagen der Bewertung von Investments unter Risiko;232
6.7.1;5.1 Einführung;232
6.7.2;5.2 Individualbewertung;233
6.7.2.1;5.2.1 Vorbemerkungen;233
6.7.2.2;5.2.2 Risiko/Wert-Modelle;236
6.7.3;5.3 Marktbewertung;240
6.7.3.1;5.3.1 Vorbemerkungen;240
6.7.3.2;5.3.2 Bewertung in arbitragefreien Märkten: Einperiodiger State Space-Markt;241
6.7.3.2.1;5.3.2.1 Grundlagen;241
6.7.3.2.1.1;5.3.2.1 Grundlagen;241
6.7.3.2.2;5.3.2.2 Systematisierung von Arbitragefreiheitsbedingungen;242
6.7.3.2.2.1;5.3.2.2 Systematisierung von Arbitragefreiheitsbedingungen;242
6.7.3.2.3;5.3.2.3 Charakterisierung arbitragefreier State Space-Märkte;245
6.7.3.2.3.1;5.3.2.3 Charakterisierung arbitragefreier State Space-Märkte;245
6.7.3.2.4;5.3.2.4 Preisbildung auf arbitragefreien State Space-Märkten: Pseudo-risikoneutrale Bewertung;246
6.7.3.2.4.1;5.3.2.4 Preisbildung auf arbitragefreien State Space-Märkten: Pseudo-risikoneutrale Bewertung;246
6.7.3.3;5.3.3 Bewertung in arbitragefreien Märkten II: Mehrperiodiger State Space-Markt;252
6.7.3.3.1;5.3.3.1 Grundlagen;252
6.7.3.3.1.1;5.3.3.1 Grundlagen;252
6.7.3.3.2;5.3.3.2 Handelsstrategien;252
6.7.3.3.2.1;5.3.3.2 Handelsstrategien;252
6.7.3.3.3;5.3.3.3 Arbitragefreiheit und pseudo-risikoneutrale Bewertung: Fundamental Theorem of Asset Pricing;254
6.7.3.3.3.1;5.3.3.3 Arbitragefreiheit und pseudo-risikoneutrale Bewertung: Fundamental Theorem of Asset Pricing;254
6.7.4;5.4 Literaturhinweise und Ausblick;259
6.7.5;Anhang 5A: Arbitragefreiheit und stochastische Dominanz erster Ordnung;261
6.7.6;Anhang 5B: Martingal-Pricing: Anmerkungen zum allgemeinen Fall;261
6.7.7;Anhang 5C: Satz von Girsanov, State Price Deflator;264
6.7.8;Anhang 5D: Black/Scholes-Finanzmarkt;265
6.7.9;Anhang 5E: Numerairewechsel;268
6.7.10;Übungsaufgaben zu Kapitel 5;268
6.7.11;Literatur zu Kapitel 5;271
6.7.11.1;Literatur zu Kapitel 5.2;271
6.7.11.2;Literatur zu Kapitel 5.3;271
7;Teil II: Investment- und Risikomanagement primärer Finanztitel
;274
7.1;6 Aktieninvestments: Grundlagen;276
7.1.1;6.1 Einführung;276
7.1.2;6.2 Bewertung von Aktien auf der Titelebene: Dividendendiskontierungsmodelle;277
7.1.2.1;6.2.1 Vorbemerkungen;277
7.1.2.2;6.2.2 Wachstumsmodelle;278
7.1.2.3;6.2.3 Statistisch-ökonometrische Fundamentalmodelle;283
7.1.2.4;6.2.4 Konsequenzen für die Investmentpraxis;283
7.1.3;6.3 Optimale Selektion eines Aktienportfolios: Portfoliotheorie;284
7.1.3.1;6.3.1 Vorbemerkungen;284
7.1.3.2;6.3.2 Markowitz-Diversifikation;285
7.1.3.2.1;6.3.2.1 Vorbemerkungen;285
7.1.3.2.2;6.3.2.2 Analyse des Zwei-Titel-Falls;286
7.1.3.2.3;6.3.2.3 Analyse des allgemeinen Falls;296
7.1.3.3;6.3.3 Markowitz-Effizienz;297
7.1.3.3.1;6.3.3.1 Vorbemerkungen;297
7.1.3.3.2;6.3.3.2 Analyse des allgemeinen Falles;298
7.1.3.4;6.3.4 Selektion eines optimalen Portfolios;304
7.1.3.4.1;6.3.4.1 Vorbemerkungen;304
7.1.3.4.2;6.3.4.2 Portfolioselektion auf der Basis des Safety first-Ansatzes;308
7.1.3.4.2.1;6.3.4.2 Portfolioselektion auf der Basis des Safety first-Ansatzes;308
7.1.3.4.3;6.3.4.2.2 Portfoliooptimierung unter Shortfallrestriktionen;314
7.1.3.5;6.3.5 Anwendungsaspekte der Portfolioselektion;320
7.1.3.5.1;6.3.5.1 Inputdaten;320
7.1.3.5.2;6.3.5.2 Probleme der Markowitzoptimierung;321
7.1.3.5.3;6.3.5.3 Indexmodelle;322
7.1.3.5.4;6.3.5.4 Portfoliooptimierung unter realen Bedingungen;324
7.1.4;6.4 Bewertung von Aktien im Kapitalmarktgleichgewicht Capital Asset Pricing-Modell;324
7.1.4.1;6.4.1 Marktindexmodell;324
7.1.4.1.1;6.4.1.1 Eigenschaften des Marktindexmodells;324
7.1.4.1.2;6.4.1.2 Schätzung des Betafaktors;326
7.1.4.2;6.4.2 Portfoliotheorie bei Einführung einer sicheren An lage;330
7.1.4.3;6.4.3 Capital Asset Pricing-Modell (CAPM);334
7.1.4.3.1;6.4.3.1 Vorbemerkungen;334
7.1.4.3.2;6.4.3.2 Prämissen und Basisresultat des CAPM;335
7.1.4.3.3;6.4.3.3 Die Kapitalmarktlinie: Charakterisierung optimaler Portfolios;336
7.1.4.3.4;6.4.3.4 Die Wertpapiermarktlinie: Charakterisierung beliebiger Portfolios;337
7.1.4.3.5;6.4.3.5 Gleichgewichtspreis eines beliebigen Portfolios;340
7.1.5;6.5 Risikoadjustierte Performancemessung;341
7.1.5.1;6.5.1 Vorbemerkungen;341
7.1.5.2;6.5.2 Sharpe Ratio;341
7.1.5.3;6.5.3 Modigliani/Modigliani-Leveragerendite;343
7.1.5.4;6.5.4 Jensen-Index;345
7.1.5.5;6.5.5 Treynor-Index;346
7.1.5.6;6.5.6 Zusammenhänge zwischen Sharpe Ratio, Jensen-Index und Treynor-Index;347
7.1.5.7;6.5.7 Wahrscheinliche Mindestrendite als risikoadjustiertes Performancemaß;347
7.1.6;6.6 CAPM: Empirische Validität und grundlegende Verallgemeinerungen;348
7.1.6.1;6.6.1 Empirische Validität des CAPM;348
7.1.6.2;6.6.2 Das Dreifaktormodell nach Fama/French und das Vierfaktormodell nach Carhart;349
7.1.7;6.6 Literaturhinweise und Ausblick;353
7.1.8;Anhang 6A: Formale Analyse des Portfoliooptimierungsproblems;354
7.1.8.1;Anhang 6A.1 Formulierung des Portfoliomodells in Matrixschreibweise;354
7.1.8.2;Anhang 6A.2 Analytik des effizienten Randes;355
7.1.9;Anhang 6B: Formale Analyse des CAPM;359
7.1.10;Anhang 6C: Referenzpunktbezogene risikoadjustierte Performancemessung;362
7.1.11;Übungsaufgaben zu Kapitel 6;366
7.1.12;Literatur zu Kapitel 6;370
7.1.12.1;Literatur zu Abschnitt 6.2;370
7.1.12.2;Literatur zu den Abschnitten 6.3–6.5;371
7.1.12.3;Literatur zu Abschnitt 6.6;372
7.2;7 Aktieninvestments: Vertiefung;374
7.2.1;7.1 Einführung;374
7.2.2;7.2 Portfolioselektion mit Shortfallrisikomaßen;374
7.2.2.1;7.2.1 Vorbemerkungen;374
7.2.2.2;7.2.2 Erwartungswert/Lower-Partial-Moment-Optimierung;376
7.2.2.3;7.2.3 Empirische Ergebnisse;378
7.2.2.4;7.2.4 Weitere Anwendungen des Erwartungswert/Lower-PartialMoment-Ansatzes;379
7.2.3;7.3 Multifaktormodelle und Arbitrage-Pricing-Theorie;380
7.2.3.1;7.3.1 Vorbemerkungen;380
7.2.3.2;7.3.2 Formale Spezifikation von Multifaktormodellen;381
7.2.3.3;7.3.3 Arbitrage-Pricing-Theorie (APT);382
7.2.3.4;7.3.4 Identifikation von Faktormodellen;385
7.2.3.4.1;7.3.4.1 Statistische Ansätze der Identifikation;385
7.2.3.4.2;7.3.4.2 Beispiele identifizierter Faktoren;387
7.2.3.5;7.3.5 Anwendungen von Faktormodellen im Investmentmanagement;389
7.2.3.5.1;7.3.5.1 Vorüberlegungen;389
7.2.3.5.2;7.3.5.2 Rendite/Risiko-Positionierungen;390
7.2.3.5.3;7.3.5.3 Der Information-Ratio;396
7.2.3.5.4;7.3.5.4 Betaprediktion;397
7.2.3.5.5;7.3.5.5 Portfoliooptimierung;398
7.2.3.5.6;7.3.5.6 Performanceanalyse;400
7.2.3.6;7.3.6 Fallstudie: Ein makroökonomisches Multifaktormodell für deutsche Versicherungsaktien;403
7.2.3.6.1;7.3.6.1 Datenbasis und Untersuchungsdesign;403
7.2.3.6.2;7.3.6.2 Erklärungskraft des Modells;407
7.2.3.6.3;7.3.6.3 Bedeutung einzelner Faktoren;409
7.2.3.6.4;7.3.6.4 Prognose der Risikoprämien;412
7.2.3.7;7.3.7 Fallstudie: Ein fundamentales Multifaktormodell für europäische Aktienportfolios;413
7.2.3.7.1;7.3.7.1 Datenbasis und Untersuchungsdesign;413
7.2.3.7.2;7.3.7.2 Identifikation des Multifaktormodells;415
7.2.3.7.3;7.3.7.3 Ergebnisse;417
7.2.4;7.4 Literaturhinweise und Ausblick;421
7.2.5;Anhang 7A: Formale Analyse der E/LPM-Optimierung;422
7.2.6;Anhang 7B: Co-Lower-Partial-Moments;423
7.2.7;Anhang 7C: Matrixstruktur von Multifaktormodellen;424
7.2.8;Anhang 7D: Exakte APT-Preisgleichung für Wertpapierrenditen ohne idiosynkratische Risiken;426
7.2.9;Anhang 7E: Exakte APT-Preisgleichung im Rahmen eines Gleichgewichts-APT-Ansatzes;427
7.2.10;Übungsaufgaben zu Kapitel 7;429
7.2.11;Literatur zu Kapitel 7;430
7.2.11.1;Literatur zu Abschnitt 7.2;430
7.2.11.2;Literatur zu Abschnitt 7.3;431
7.3;8 Investments in Zinstitel: Grundlagen;434
7.3.1;8.1 Einführung;434
7.3.2;8.2 Renditebestimmung von Zinstiteln;437
7.3.2.1;8.2.1 Überblick;437
7.3.2.2;8.2.2 Laufende Rendite;438
7.3.2.3;8.2.3 Durchschnittsrendite;439
7.3.2.4;8.2.4 Interne Rendite;440
7.3.2.5;8.2.5 Weitere Konzepte zur Rentabilitätsmessung;444
7.3.2.6;8.2.6 Zur Problematik der Verwendung von Renditen als Selektionskriterium: Total Return-Analyse;446
7.3.3;8.3 Charakterisierung des Zinsgefüges;447
7.3.3.1;8.3.1 Vorbemerkungen;447
7.3.3.2;8.3.2 Renditestruktur;447
7.3.3.3;8.3.3 Zins und Diskontstruktur;450
7.3.3.4;8.3.4 Implizite Terminzinssätze;454
7.3.4;8.4 Charakterisierung des Preisgefüges;457
7.3.4.1;8.4.1 Flache Zinsstruktur;457
7.3.4.2;8.4.2 Allgemeine Zinsstruktur;460
7.3.4.3;8.4.3 Einsatz von Faktormodellen zur Erklärung von Zinsspreads;464
7.3.5;8.5 Analyse des Zinsänderungsrisikos;465
7.3.5.1;8.5.1 Vorüberlegungen;465
7.3.5.2;8.5.2 Analyse des Zinsänderungsrisikos bei flacher Zinsstruktur;467
7.3.5.2.1;8.5.2.1 Grundlagen;467
7.3.5.2.2;8.5.2.2 Kennzahlen zur Zinssensitivität des Barwertes
;469
7.3.5.2.3;8.5.2.3 Zinssensitivität des Endwertes
;481
7.3.5.2.4;8.5.2.4 Zur Bedeutung elementarer Durationsanalysen;483
7.3.6;8.6 Management von Bondportfolios;485
7.3.6.1;8.6.1 Vorbemerkungen;485
7.3.6.2;8.6.2 Matchingund Immunisierungsstrategien;486
7.3.6.2.1;8.6.2.1 Problemstellung;486
7.3.6.2.2;8.6.2.2 Cashflow Matching;486
7.3.6.2.3;8.6.2.3 Duration Matching;490
7.3.6.2.4;8.6.2.4 Duration Gap-Analyse;496
7.3.7;8.7 Literaturhinweise und Ausblick;497
7.3.8;Anhang 8A: Ökonomische Theorien der Zinsstruktur;498
7.3.9;Anhang 8B: Verfahren zur Identifikation von Zinsstrukturen;501
7.3.10;Anhang 8C: Dirty-Preise von Kuponbonds;507
7.3.11;Anhang 8D: Das Durationsfenster;508
7.3.12;Anhang 8E: Immunisierungsbedingungen bei mehrfachen Verpflichtungen;510
7.4;Anhang 8F: Kassaund Forward-LIBoR; Bewertung variabel verzinslicher Anleihen;511
7.4.1;Übungsaufgaben zu Kapitel 8;514
7.4.2;Literatur zu Kapitel 8;515
7.5;9 Investments in Zinstitel: Vertiefung;518
7.5.1;9.1 Einführung;518
7.5.2;9.2 Analyse des Zinsänderungsrisikos bei nicht-flacher Zinsstruktur;519
7.5.2.1;9.2.1 Single Factor-Durationsmodelle;519
7.5.2.1.1;9.2.1.1 Fisher/Weil-Ansatz zur Immunisierung gegen additive Shifts;519
7.5.2.1.2;9.2.1.2 M2: Kontrolle des Twist-Risikos;523
7.5.2.2;9.2.2 Erklärung von Zinsstrukturbewegungen durch statistische Faktormodelle;524
7.5.2.3;9.2.3 Key Rate-Duration;531
7.5.2.3.1;9.2.3.1 Die Basiskonzeption;531
7.5.2.3.2;9.2.3.2 Key Rate-Duration und Faktormodelle;535
7.5.3;9.3 Arbitragefreie Modelle der Zinsstruktur im zeitstetigen Fall;536
7.5.3.1;9.3.1 Vorbemerkungen;536
7.5.3.2;9.3.2 Einfaktormodelle der Zinsintensität;538
7.5.3.2.1;9.3.2.1 Grundsätzliche Vorgehensweise und strukturelle Ergebnisse;538
7.5.3.2.2;9.3.2.2 Das Vasicek-Modell;542
7.5.3.2.3;9.3.2.3 Das einfaktorielle Cox/Ingersoll/Ross-Modell;542
7.5.3.2.4;9.3.2.4 Verallgemeinerte einfaktorielle Modelle;543
7.5.3.2.5;9.3.2.5 Anpassung an die bestehende Zinsstruktur durch den Invertierungsansatz nach Hull/White;544
7.5.3.2.6;9.3.2.6 Exkurs: Zeitstetige Varianten zeitdiskreter arbitragefreier Zinsstruktur modelle;545
7.5.3.2.7;9.3.2.7 Anmerkung zur empirischen Identifikation von Zinsintensitätsmodellen;546
7.5.3.3;9.3.3 Multifaktormodelle der Zinsstruktur;546
7.5.3.4;9.3.4 Welches Zinsstrukturmodell sollte man wählen?;547
7.5.4;9.4 Literaturhinweise und Ausblick;550
7.5.5;Anhang 9A: Single Factor-Durationsmodelle im allgemeinen Fall;551
7.5.6;Anhang 9B: Basisbeziehungen zwischen Zerobondpreisen Spot Rates, Zinsintensität, Forward Rates und Forwardintensität;554
7.5.7;Anhang 9C: Arbitragefreie Zerobondpreise bei Vorgabe der Zinsintensität: Der Hedge Portfolio-Ansatz;555
7.5.8;Anhang 9D: Zinsstrukturmodelle und Martingal-Pricing;558
7.5.9;Anhang 9E: Affine Zinsstrukturen;560
7.5.10;Anhang 9F: Statistische Identifikation und Simulation des CIR-Modells;566
7.5.11;Anhang 9G: Multifaktormodelle der Zinsstruktur;568
7.5.11.1;9G.1 Das allgemeine zeithomogene affine Modell;568
7.5.11.2;9G.2 Das verallgemeinerte Vasicek-Modell;571
7.5.11.3;9G.3 Das verallgemeinerte CIR-Modell;571
7.5.11.4;9G.4 Empirische Ergebnisse;572
7.5.12;Anhang 9H: Skizzierung des Ansatzes von Heath/ Jarrow/Morton;573
7.5.13;Übungsaufgaben zu Kapitel 9;575
7.5.14;Literatur zu Kapitel 9;577
7.5.14.1;Literatur zu Abschnitt 9.1;577
7.5.14.2;Literatur zu Abschnitt 9.2.1;578
7.5.14.3;Literatur zu Abschnitt 9.2.2;578
7.5.14.4;Literatur zu Abschnitt 9.2.3;579
7.5.14.5;Literatur zu Abschnitt 9.3;579
8;Teil III: Investment- und Risikomanagement mit derivativen Finanztiteln
;582
8.1;10 Forwards und Futures;584
8.1.1;10.1 Einführung;584
8.1.2;10.2 Basispositionen;584
8.1.2.1;10.2.1 Forwards;584
8.1.2.2;10.2.2 Futures;586
8.1.3;10.3 Preisbildung: der Cost of Carry-Ansatz;590
8.1.3.1;10.3.1 Allgemeine Überlegungen;590
8.1.3.1.1;10.3.1.1 Einkommensfreies Basisobjekt;590
8.1.3.1.2;10.3.1.2 Basisob jekt mit deter miniertem Einkommen;595
8.1.3.2;10.3.2 Wert eines Forwardkontrakts;596
8.1.3.3;10.3.3 Preisbildung bei Aktienindexfutures;597
8.1.3.4;10.3.4 Preisbildung bei Geldmarktfutures;598
8.1.3.5;10.3.5 Preisbildung bei Zinsfutures;599
8.1.3.6;10.3.6 Preisbildung bei Devisenforwards;602
8.1.4;10.4 Hedgen mit Futureskontrakten;602
8.1.4.1;10.4.1 Vorüberlegungen;602
8.1.4.2;10.4.2 Allgemeine Hedgeanalyse;605
8.1.4.2.1;10.4.2.1 Analyse der Hedgeposition;605
8.1.4.2.2;10.4.2.2 Varianzminimales Hedge;606
8.1.4.2.3;10.4.2.3 Nutzenmaximales Hedge;609
8.1.4.2.4;10.4.2.4 Portfoliotheoretischer Ansatz;610
8.1.4.2.5;10.4.2.5 Hedging mit Aktienindexfutures;610
8.1.4.2.6;10.4.2.6 Hedging mit Zinsfutures;613
8.1.4.3;10.4.3 Tailing the Hedge;615
8.1.5;10.5 Literaturhinweise und Ausblick;616
8.1.6;Anhang 10A: Marginsystem bei Futurekontrakten;616
8.1.7;Anhang 10B: Identität von Forwardund Futurespreisen bei flacher Zinsstrukturkurve;619
8.1.8;Anhang 10C: Futureprodukte der Eurex34;620
8.1.8.1;10C.1 Aktienindexfutures35;620
8.1.8.2;10C.2 Geldmarktfutures;621
8.1.8.3;10C.3 Zinsfutures37;622
8.1.9;Anhang 10D: Die Cheapest to Deliver (CTD)-Anleihe;623
8.1.10;Anhang 10E: Statistische Ansätze zur Bestimmung des varianzminimalen Hedges;629
8.1.11;Anhang 10F: Risikoneutrale Futurepreise und Forward/ Future-Spread bei stochastischem Zins;631
8.1.12;Anhang 10G: Forward Rate Agreements;634
8.1.13;Übungsaufgaben zu Kapitel 10;635
8.1.14;Literatur zu Kapitel 10;637
8.2;11 Optionen;640
8.2.1;11.1 Einführung;640
8.2.2;11.2 Basispositionen von Optionskontrakten;640
8.2.3;11.3 Bewertung von Optionen2 (Optionspreistheorie);644
8.2.3.1;11.3.1 Vorbemerkungen;644
8.2.3.2;11.3.2 Arbitragefreie Wertgrenzen für Optionen;646
8.2.3.3;11.3.3 Optionsbewertung in diskreter Zeit: das Binomialmodell;649
8.2.3.3.1;11.3.3.1 Der Einperiodenfall;649
8.2.3.3.2;11.3.3.2 Der Mehrperiodenfall;652
8.2.3.3.3;11.3.3.3 Die Black/Scholes-Formel als Limes des binomialen Optionspreises;660
8.2.3.4;11.3.4 Optionspreistheorie im zeitstetigen Fall: Das Black/Scholes-Modell;662
8.2.3.4.1;11.3.4.1 Prinzip des Hedge-Portfolios und Optionspreisformeln;662
8.2.3.4.2;11.3.4.2 Determinanten des Optionspreises und Optionssensitivitäten (Greeks);664
8.2.3.4.3;11.3.4.3 Dividendenzahlender Basistitel;666
8.2.4;11.4 Kombinationen von Optionspositionen;668
8.2.4.1;11.4.1 Straddles;668
8.2.4.2;11.4.2 Strangles;669
8.2.4.3;11.4.3 Spreads;671
8.2.5;11.5 Wertsicherung mit Optionskontrakten;676
8.2.5.1;11.5.1 Put Hedge;676
8.2.5.2;11.5.2 Covered Short Call;681
8.2.5.3;11.5.3 Fallstudie: Empirische Absicherungswirkungen (historische Analyse);682
8.2.5.4;11.5.4 Collar;685
8.2.5.5;11.5.5 Hedging bei heterogenen Portfolios;688
8.2.6;11.6 Kombination von Option und sicherer Anlage;690
8.2.7;11.7 Wertsicherung mit synthetischen Optionen: Portfolio Insurance;691
8.2.7.1;11.7.1 Grundlagen;691
8.2.7.2;11.7.2 Synthetische Puts;691
8.2.7.3;11.7.3 Synthetisches Hedge;692
8.2.7.4;11.7.4 Einsatz von Aktienindexfutures;693
8.2.7.5;11.7.5 Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI);694
8.2.8;11.8 Devisenoptionen und Optionen auf Futures;698
8.2.8.1;11.8.1 Devisenoptionen;698
8.2.8.2;11.8.2 Optionen auf Futures;699
8.2.9;11.9 Zinsoptionen;700
8.2.9.1;11.9.1 Einführung und Überblick;700
8.2.9.2;11.9.2 Bewertung von Bondoptionen;705
8.2.9.2.1;11.9.2.1 Einführung und Überblick;705
8.2.9.2.2;11.9.2.2 Bewertung auf der Basis von Zinsstrukturmodellen 11.9.2.2.1 Einführung;706
8.2.9.2.2.1;11.9.2.2 Bewertung auf der Basis von Zinsstrukturmodellen 11.9.2.2.1 Einführung;706
8.2.9.2.3;11.9.2.2.2 Optionen auf Zerobonds: Einfaktormodelle;707
8.2.9.2.4;11.9.2.2.3 Optionen auf Kuponbonds: Einfaktormodelle;708
8.2.9.2.5;11.9.2.2.4 Optionen auf Kuponbonds: Mehrfaktormodelle;709
8.2.9.2.6;11.9.2.3 Bewertung von Caps und Floors;709
8.2.10;11.10 Literaturhinweise und Ausblick;711
8.2.11;Anhang 11A: Optionskontrakte der EUREX;713
8.2.12;Anhang 11B: Marginsystem bei Optionskontrakten;721
8.2.13;Anhang 11C: Black/Scholes-Formel: Hedgeportfolio-Ansatz;722
8.2.14;Anhang 11D: Black/Scholes-Formel: Martingal-Pricing;723
8.2.15;Anhang 11E: Black/Scholes-Modell: Volatilitätsschätzung;724
8.2.16;Anhang 11F: Risikoanalyse kombinierter Aktienund Optionspositionen;726
8.2.17;Anhang 11G: Die Formel von Black für Optionen auf Futures;731
8.2.18;Anhang 11H: Bewertung von Zinsoptionen unter dem Forwardmaß;732
8.2.19;Anhang 11I: Herleitung der Formel von Black für Zinsoptionen;734
8.2.20;Anhang 11J: Herleitung des LIBOR-Marktmodells;735
8.2.21;Anhang 11K: Bewertung Amerikanischer Optionen;737
8.2.22;Übungsaufgaben zu Kapitel 11;743
8.2.23;Literatur zu Kapitel 11;748
8.3;12 Swaps;752
8.3.1;12.1 Einführung;752
8.3.2;12.2 Zinsswaps;752
8.3.2.1;12.2.1 Vorbemerkungen;752
8.3.2.2;12.2.2 Fix/variable Zinsswaps;753
8.3.2.2.1;12.2.2.1 Grundlagen;753
8.3.2.2.2;12.2.2.2 Standard-Zinsswaps;759
8.3.2.2.3;12.2.2.3 Bewertung von Zinsswaps;760
8.3.2.2.4;12.2.2.4 Investmentmanagement mit Zinsswaps;762
8.3.2.3;12.2.3 Termingeschäfte auf Zinsswaps;769
8.3.2.3.1;12.2.3.1 Grundlagen;769
8.3.2.4;12.2.3.2 Anwendungen im Investmentmanagement;776
8.3.3;12.3 Währungsswaps;780
8.3.3.1;12.3.1 Grundformen von Währungsswaps;780
8.3.3.2;12.3.2 Anwendungen im Investmentmanagement;782
8.3.4;12.4 Equity Swaps;785
8.3.4.1;12.4.1 Grundformen von Equity Swaps;785
8.3.4.2;12.4.2 Anwendungen im Investmentmanagement;787
8.3.5;12.5 Ausblick und Literaturhinweise;790
8.3.6;Anhang 12A: Alternative Barwertanalyse des Floating Leg eines Zinsswaps;790
8.3.7;Anhang 12B: Fisher/Weil-Duration eines Zinsswaps;792
8.3.8;Anhang 12C: Ermittlung der Swap-Zinsstruktur;793
8.3.9;Anhang 12D: Herleitung des Swap-Marktmodells;793
8.3.10;Literatur zu Kapitel 12;795
9;Teil IV: Weiterführende und vertiefende Fragestellungen;798
9.1;13 Asset Allocation und Internationale Investments;800
9.1.1;13.1 Einführung;800
9.1.2;13.2 Grundlagen der Asset Allocation;800
9.1.2.1;13.2.1 Asset Allocation: Einflussgrößen und Dimensionen;800
9.1.2.2;13.2.2 Strategische Asset Allocation;803
9.1.2.3;13.2.3 Taktische Asset Allocation;805
9.1.2.4;13.2.4 Dynamische Asset Allocation;807
9.1.3;13.3 Internationale Investments und Wechselkursrisiken;807
9.1.3.1;13.3.1 Einführung;807
9.1.3.2;13.3.2 Renditen internationaler Investments, Währungen und Devisenmärkte;808
9.1.3.3;13.3.3 Rendite-/Risikoprofile Internationaler Portfolios ohne Wechselkurssicherung;810
9.1.3.4;13.3.3 Rendite-/Risikoprofile mit Absicherung des Wechselkursrisikos;812
9.1.3.4.1;13.3.3.1 Wechselkurssicherung durch Devisenforwards;812
9.1.3.4.2;13.3.3.2 Wechselkurssicherung durch Money Market-Hedgepositionen;817
9.1.3.4.3;13.3.3.3 Wechselkurssicherung durch Devisenoptionen;818
9.1.3.5;13.3.4 Fallstudie zur internationalen Portfoliodiversifikation;819
9.1.3.5.1;13.3.4.1 Renditeund Risikoprofile internationaler Investments;819
9.1.3.5.2;13.3.4.2 Korrelationsstrukturen;821
9.1.3.5.3;13.3.4.3 Portfoliobetrachtungen und Wechselkursstrategien;823
9.1.4;13.4 Schätzrisiken und Asset Allocation;825
9.1.4.1;13.4.1 Schätzfehlerproblematik;825
9.1.4.2;13.4.2 Lösungsansätze zur Berücksichtigung von Schätzrisiken im Überblick;827
9.1.4.3;13.4.3 Annäherung an das MVP: das Verfahren von Jorion;828
9.1.4.4;13.4.4 Out of Sample-Vergleich;832
9.1.5;13.5 Black/Litterman-Verfahren;834
9.1.6;13.6 Literaturhinweise und Ausblick;837
9.1.6.1;Übungsaufgaben zu Kapitel 13;837
9.1.6.2;Literatur zu Abschnitt 13.2;840
9.1.6.3;Literatur zu Abschnitt 13.3;841
9.1.6.4;Literatur zu Abschnitt 13.4;842
9.1.6.5;Literatur zu Abschnitt 13.5;842
9.2;14 Immobilien und alternative Investments;844
9.2.1;14.1 Immobilien;844
9.2.1.1;14.1.1 Einführung;844
9.2.1.2;14.1.2 Formen der Immobilienanlage;844
9.2.1.3;14.1.3 Immobilienindizes;849
9.2.1.3.1;14.1.3.1 Einführung;849
9.2.1.3.2;14.1.3.2 Appraisal Based-Indizes
;850
9.2.1.3.3;14.1.3.3 Transaktionsbasierte Indizes
;858
9.2.1.3.4;14.1.3.4 Immobilienaktiengesellschaften;864
9.2.1.3.5;14.1.3.4.2 Immobilienaktienindizes für Deutschland, Frankreich und Großbritannien;864
9.2.1.3.6;14.1.3.4.3 Diskussion der Eignung von Immobilienaktienindizes;866
9.2.1.4;14.1.4 Fallstudie: Langfristige Renditeund Risikoprofile von Investmentsparplänen in Aktien-, Rentenund offenen Immobilienfonds4;866
9.2.1.4.1;14.1.4.1 Problemstellung und Untersuchungsdesign;866
9.2.1.4.2;14.1.4.2 Simulationsergebnisse 14.1.4.2.1 Basisfonds;868
9.2.1.4.3;14.1.4.2.2 Asset Allocation-Strukturen;871
9.2.1.5;14.2 Hedgefonds
;872
9.2.1.5.1;14.2.1 Einführung;872
9.2.1.5.2;14.2.2 Performance von Hedgefonds ;877
9.2.1.5.3;14.2.3 Schlussfolgerungen für das Investmentmanagement;885
9.2.2;14.3 Private Equity;887
9.2.2.1;14.3.1 Einführung;887
9.2.2.2;14.3.2 Performancemessung bei Private-Equity-Investments;892
9.2.2.2.1;14.3.2.1 Einführung;892
9.2.2.2.2;14.3.2.2 Return Multiples;893
9.2.2.2.3;14.3.2.3 Interne Rendite;893
9.2.2.2.4;14.3.2.4 Profitabilitätsindex;895
9.2.2.2.5;14.3.2.5 Studien zur Performance von PE-Investments;897
9.2.2.2.6;14.3.2.6 Risikoadjustierte Performance von PE-Fonds;900
9.2.3;14.4 Strukturierte Produkte;901
9.2.3.1;14.4.1 Einführung;901
9.2.3.2;14.4.2 Discount-Zertifikat;902
9.2.3.3;14.4.3 Garantiezertifikat;902
9.2.3.3.1;14.4.4 Aktienanleihe (Equity Linked Bond);903
9.2.3.4;14.4.5 Callable Bond;904
9.2.3.5;14.4.6 Indexanleihe;905
9.2.4;14.5 Literaturhinweise und Ausblick;906
9.2.5;Übungsaufgaben zu Kapitel 14;907
9.2.6;Literatur zu Abschnitt 14.1;909
9.2.7;Literatur zu Abschnitt 14.2;911
9.2.8;Literatur zu Abschnitt 14.3;912
9.2.9;Literatur zu Abschnitt 14.4;912
9.3;15 Marktrisiken und Value at Risk;914
9.3.1;15.1 Einführung;914
9.3.2;15.2 Modellierung von Marktrisiken;914
9.3.3;15.3 Spezifikation eines Risikomaßes;915
9.3.3.1;15.3.1 Value at Risk;915
9.3.3.2;15.3.2 Conditional Value at Risk;918
9.3.4;15.4 Verfahren der Risikoevaluation;919
9.3.5;15.5 Anwendungen der VaR-Methodologie;920
9.3.5.1;15.5.1 Risikobasierte Kapitalanforderungen nach Basel I;920
9.3.5.2;15.5.2 Weitere Anwendungen;921
9.3.6;15.6 VaR-Berechnung;921
9.3.6.1;15.6.1 Risiko-Mapping;921
9.3.6.2;15.6.2 VaR-Berechnung für Aktien;926
9.3.6.3;15.6.3 VaR-Berechnung für Zinstitel;927
9.3.6.4;15.6.4 VaR-Berechnung für Optionen;929
9.3.7;15.7 Literaturhinweise und Ausblick;930
9.3.8;Anhang 15A: Extremwerttheorie und Value at Risk: Peaks over Threshold-Methode;931
9.3.9;Übungsaufgaben zu Kapitel 15;932
9.3.10;Literatur zu Kapitel 15;934
9.4;16 Kreditrisiken;936
9.4.1;16.1 Einführung;936
9.4.2;16.2 Grundlagen von Kreditrisikomodellen;936
9.4.2.1;16.2.1 Charakterisierung von Kreditrisiken;936
9.4.2.2;16.2.2 Ratingsysteme;940
9.4.2.3;16.2.3 Problemstellungen und Anwendungsfelder;942
9.4.3;16.3 Grundlegende Kategorien von Kreditrisikomodellen;943
9.4.3.1;16.3.1 Statische Modellierung der Ausfallverteilung;943
9.4.3.1.1;16.3.1.1 Ausfallverteilung eines Kreditportfolios;943
9.4.3.1.2;16.3.1.2 Bedingte und gemischte Ausfallverteilungen;947
9.4.3.1.3;16.3.1.3 Einfaktormodell für Bonitätsindikatoren;950
9.4.3.1.4;16.3.1.4 Mehrfaktormodelle für Bonitätsindikatoren;952
9.4.3.1.5;16.3.1.5 Poissonapproximation;954
9.4.3.2;16.3.2 Unternehmenswertmodelle;956
9.4.3.2.1;16.3.2.1 Das Basismodell von Merton (1974);956
9.4.3.2.2;16.3.2.2 Merton-Einfaktormodell;960
9.4.3.2.3;16.3.2.3 Erweiterung des Merton-Basismodells;961
9.4.3.2.4;16.3.2.4 Mehr-Unternehmens-Fall;963
9.4.3.3;16.3.3 Reduktionsmodelle I: Zählprozesse als Ausfallerzeuger;964
9.4.3.3.1;16.3.3.1 Ein-Unternehmens-Fall;964
9.4.3.3.2;16.3.3.2 Mehr-Unternehmens-Fall;967
9.4.3.4;16.3.4 Reduktionsmodelle II: Ratingbasierte Modelle;969
9.4.3.5;16.3.5 Ausblick;971
9.4.4;16.4 Industriemodelle;971
9.4.4.1;16.4.1 Eine erste Übersicht;971
9.4.4.2;16.4.2 Credit Risk+: Das Basismodell;973
9.4.4.3;16.4.3 Das KMV-Modell;975
9.4.4.4;16.4.4 Credit Metrics;976
9.4.4.4.1;16.4.4.1 Grundstruktur;976
9.4.4.4.2;16.4.4.2 Analyse auf Finanztitelebene;977
9.4.4.4.3;16.4.4.3 Bestimmung von Ausfallkorrelationen: Zwei-Unternehmens-Fall;980
9.4.4.4.4;16.4.4.4 Bestimmung von Ausfallkorrelationen: Faktormodell;985
9.4.4.5;16.4.5 Credit Portfolio View;986
9.4.5;16.5 Basel II;988
9.4.5.1;16.5.1 Modelltheoretische Grundlagen: Einfaktormodell;988
9.4.5.2;16.5.2 Kapitalunterlegungsvorschriften;989
9.4.6;16.6 Bewertung ausfallbedrohter Zinstitel;993
9.4.6.1;16.6.1 Zur Zinsstruktur von Unternehmensanleihen;993
9.4.6.2;16.6.2 Das Modell von Fons;996
9.4.6.3;16.6.3 Beziehungen zwischen ausfallfreien und ausfallbedrohten Zerobonds;997
9.4.6.4;16.6.4 Bewertung im Merton/KMV-Modell;1001
9.4.6.5;16.6.5 Bewertung in Intensitätsmodellen;1002
9.4.6.6;16.6.6 Bewertung in Migrationsmodellen;1007
9.4.7;16.7 Kreditderivate;1008
9.4.7.1;16.7.1 Überblick über Kreditderivate;1008
9.4.7.1.1;16.7.1.1 Credit Default Swap;1009
9.4.7.1.2;16.7.1.2 Credit Spread-Produkte;1010
9.4.7.1.3;16.7.1.3 Total Return Swap;1011
9.4.7.1.4;16.7.1.4 Credit Linked Notes;1012
9.4.7.2;16.7.2 Zur Bewertung von Kreditderivaten;1013
9.4.7.3;Anhang 16A: Statistisch-ökonometrische Verfahren der Bestimmung von Ausfallwahrscheinlichkeiten;1015
9.4.7.4;Anhang 16B: (Relative) Verlustverteilung eines homogenen Portfolios bei Annahme eines Einfaktormodells;1017
9.4.7.5;Anhang 16C: Risikoneutrale Ausfallwahrscheinlichkeit im Merton-Modell;1019
9.4.7.6;Anhang 16D: Erweiterung des Credit Risk+-Basismodells;1020
9.4.7.7;Anhang 16E: Diversifikation idiosynkratischer Risiken im Einfaktormodell;1022
9.4.7.8;Anhang 16F: Affine Diffusionsprozesse;1023
9.4.7.9;Übungsaufgaben zu Kapitel 16;1027
9.4.7.10;Literatur zu Kapitel 16;1029
9.5;17 Operationelle Risiken;1034
9.5.1;17.1 Einführung;1034
9.5.2;17.2 Basel II;1034
9.5.3;17.3 Loss Distribution Approach: Univariate Modelle;1038
9.5.4;Anhang 17A: Das kollektive Modell der Risikotheorie;1042
9.5.4.1;17A.1 Einführung;1042
9.5.4.2;17A.2 Der Schadenzahlprozess;1043
9.5.4.3;17A.3 Die Schadenhöhe;1047
9.5.4.4;17A.4 Der Gesamtschadenprozess;1047
9.5.4.5;17A.5 Auswertung der Gesamtschadenverteilung;1048
9.5.4.6;17A.6 Quantilbestimmung und Value at Risk;1048
10;Literaturhinweise;1050
11;Stichwortverzeichnis;1052
