Anlegerschutz beim regulären Delisting

Unter besonderer Berücksichtigung empirischer, rechtsvergleichender und rechtsökonomischer Untersuchungen
1. Auflage 2025
ISBN: 978-3-428-19256-4
Verlag: Duncker & Humblot GmbH

Buch, Deutsch, Band 260, 416 Seiten, Format (B × H): 153 mm x 229 mm, Gewicht: 604 g

Reihe: Abhandlungen zum Deutschen und Europäischen Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht

Die gesetzliche Regelung des § 39 Abs. 2 bis 6 BörsG normiert die Voraussetzungen für den freiwilligen Rückzug börsennotierter Aktiengesellschaften von der Börse (›reguläres Delisting‹). Der Autor befasst sich mit der Frage, inwieweit die gesetzliche Regelung dem gesetzgeberischen Ziel eines umfassenden Anlegerschutzes gerecht wird. Nach einer statistischen Quantifizierung möglicher durch das reguläre Delisting verursachter Vermögensverluste für Minderheitsaktionäre, zeigt der Autor u.a. die fehlende Berücksichtigung eines mit der Aktie erworbenen Optionswertes auf. Diese Problematik ist ebenso bei der Aufgabe der mitgliedschaftlichen Stellung des Aktionärs bei Strukturmaßnahmen zu finden. Den Kern der Reformvorschläge bilden u.a. dynamische Verfahren zur Bemessung der Gegenleistung, die ein systematisches Verschieben von Aktionärsvermögen unter dem Schutz des § 39 Abs. 2 bis 6 BörsG verhindern sollen. Rechtsvergleiche mit den USA und Großbritannien tragen zur Lösungsentwicklung bei.

Autoren/Hrsg.

Grüter, Gerhard

Fachgebiete

• Rechtswissenschaften Recht, Rechtswissenschaft Allgemein Rechtsvergleichung
• Rechtswissenschaften Wirtschaftsrecht Kapitalmarkt- und Wertpapierrecht
• Rechtswissenschaften Wirtschaftsrecht Handels- und Gesellschaftsrecht Allgemeines und Gesamtdarstellungen (Gesellschaftsrecht)

Inhaltsverzeichnis

1. Prinzip des Delisting und seine thematische und rechtliche Einordnung
Grundlagen – Rechtliche und faktische Rahmenbedingungen des regulären Delisting – Historische Entwicklung der Rechtslage im Vergleich

2. Kritische Darstellung des § 39 Abs. 2 BörsG mit vergleichenden Ausführungen zum US-amerikanischen Recht
Gesetzliche Regelungen – Weitere Regelungen – Privatrechtlich organisierte Handelsplätze als Instrumente des Anlegerschutzes

3. Empirische Studien zum Vermögensverlust und zur Vorhersehbarkeit von Delistings
Stand der Kapitalmarktforschung zum Kursverfall – Studien zu den Unternehmenscharakteristika – Empirische Untersuchung zu Kursverläufen nach Ankündigung eines Widerrufs der Zulassung zum regulierten Handel bzw. des Einbezugs in den Freiverkehr

4. Notwendigkeit eines verbesserten Anlegerschutzes
Maßstäbe des Anlegerschutzes – Bewertungsmethodik zur Ermittlung der Abfindungshöhe

5. Lösungsvorschläge zur Neuregelung des § 39 BörsG und Gesamtergebnisse
Reformvorschläge – Zusammenfassung und Ausblick

Vorschlag zur Änderung im Gesetzestext

Über Autor(innen)

Gerhard Grüter ist Portfolio Manager in einem Family Office. Seit 2011 ist er Unternehmer und Mitbegründer verschiedener internationaler Dienstleistungsunternehmen im Finanzbereich in London. Von 2008 bis 2010 war Gerhard Grüter Partner bei einem Investmentfonds für Kreditstrategien. Er begann seine Karriere im Investment Banking (M&A) bei Merrill Lynch. Er promovierte in den Rechtswissenschaften an der Universität Hamburg, absolvierte ein MBA an der Cornell University, NY, USA und hat einen Bachelor in Wirtschaftsinformatik.

Gerhard Grueter is a portfolio manager at a family office. Since 2011, he has been an entrepreneur and co-founder of various international financial services companies in London. From 2008 to 2010, Gerhard Grueter was a partner at an investment fund focused on credit strategies. He began his career in investment banking (M&A) at Merrill Lynch. He earned a PhD in law from the University of Hamburg, completed an MBA at Cornell University, NY, USA, and holds a bachelor's degree in business informatics.