Buch, Deutsch, Band 174, 278 Seiten, PB, Format (B × H): 148 mm x 210 mm, Gewicht: 438 g
Reihe: Quantitative Ökonomie
Buch, Deutsch, Band 174, 278 Seiten, PB, Format (B × H): 148 mm x 210 mm, Gewicht: 438 g
Reihe: Quantitative Ökonomie
ISBN: 978-3-8441-0203-1
Verlag: Josef Eul Verlag GmbH
Ein historisch niedriges Zinsniveau auf der einen Seite, Renditeeinbrüche und steigende Volatilitäten bei Aktien auf der anderen Seite – eine Marktsituation, die institutionelle Investoren vor neue Herausforderungen stellt. In besonderer Weise sind Lebensversicherungsunternehmen von der aufgezeigten Problematik betroffen, da diese trotz einer immer geringeren Nettoverzinsung der Aktiva die zugesagten Garantieleistungen bestehender Verträge erwirtschaften müssen. Um in diesem Marktumfeld fundierte Investitionsentscheidungen für Portfolios aus festverzinslichen Wertpapieren zu treffen, muss die künftige Zinsentwicklung möglichst exakt eingeschätzt werden.
Bekannte Zinsstrukturmodelle der Nelson/Siegel-Klasse, die auch von Zentralbanken eingesetzt werden, können jedoch nicht ohne Erweiterung in der zeitlichen Längsschnittanalyse verwendet werden. In der aktuellen Forschung wird basierend auf der Faktormodellstruktur die Dynamik der Zinsstruktur abgebildet. Mittels einer Modifikation der ursprünglichen Modellgleichung lassen sich darüber hinaus arbitragefreie Varianten der Zinsmodelle der Nelson/Siegel-Klasse ableiten, sodass diese in den modelltheoretischen Rahmen eines vollständigen Finanzmarktmodells eingebettet werden können.
Vor diesem Hintergrund werden ausgewählte Zinsmodelle bezüglich ihrer Anpassungsfähigkeit an die vergangene Zinsentwicklung sowie bezüglich ihrer Prognosegüte der künftigen Zinsstrukturkurve analysiert. Des Weiteren wird die Frage untersucht, inwiefern die Modelle im Management von Bondportfolios eingesetzt werden können, um das Risiko der künftigen Wertentwicklung auf Basis von Simulationsrechnungen zu quantifizieren. Zur Quantifizierung des Risikos der Bondportfolios werden bekannte Risikomaße, wie z. B. Value at Risk und Worst Case Average Return, verwendet.
Autoren/Hrsg.
Weitere Infos & Material
1. Einleitung
2. Die Modellierung der Zinsstrukturkurve
2.1. Allgemeine Darstellung und Überblick
2.2. Statische Faktormodelle der Zinsstrukturkurve
2.3. Dynamische Faktormodelle der Zinsstrukturkurve
2.4. Arbitragefreie Varianten der Faktormodelle
3. Schätz- und Prognosemethoden
3.1. Datengrundlage
3.2. Parameterschätzung
3.3. Projektion der Zinsstrukturkurve
3.4. Beurteilung der Modellgüte
4. In-Sample-Fit
4.1. Untersuchungsdesign
4.2. Ergebnisse des zweistufigen In-Sample-Fit
4.3. Ergebnisse des einstufigen In-Sample-Fit
4.4. Eigenschaften der Zeitreihen der geschätzten Faktoren
4.5. Zusammenfassung der Ergebnisse des In-Sample-Fit
5. Out-of-Sample-Forecast
5.1. Untersuchungsdesign
5.2. Ergebnisse des zweistufigen Out-of-Sample-Forecast
5.3. Ergebnisse des einstufigen Out-of-Sample-Forecast der dynamischen Zinsmodelle
5.4. Ergebnisse des einstufigen Out-of-Sample-Forecast der arbitragefreien Zinsmodelle
5.5. Zusammenfassung der Ergebnisse des Out-of-Sample-Forecast
6. Simulation der Zinsstrukturkurve
6.1. Untersuchungsdesign
6.2. Ausgangszeitpunkt: August 2010
6.3. Ausgangszeitpunkt: August 2006
6.4. Zusammenfassung der Ergebnisse der Simulation
7. Wertentwicklung eines Bondportfolios
7.1. Untersuchungsdesign
7.2. Ausgangszeitpunkt: August 2010
7.3. Ausgangszeitpunkt: August 2006
7.4. Zusammenfassung der Ergebnisse
8. Resümee
