Bouzaima Risikopräferenzen für zeitoptimale Portfolioselektion

2010
ISBN: 978-3-8349-8916-1
Verlag: Betriebswirtschaftlicher Verlag Gabler
Format: PDF
Kopierschutz: 1 - PDF Watermark

E-Book, Deutsch, 312 Seiten, eBook

Martin Bouzaima analysiert Risikopräferenzen über Zielerreichungszeiten theoretisch und empirisch und legt damit Grundlagen zur entscheidungstheoretischen Fundierung von Präferenzfunktionen, wie sie in Modellen zur zeitoptimalen Portfolioselektion eingesetzt werden.

Dipl.-Volkswirt Martin Bouzaima studierte in Bonn und Helsinki. Er promovierte bei Prof. Dr. Thomas Burkhardt an der Universität Koblenz-Landau. Seit 2007 ist er für eine Bank tätig.

Zielgruppe

Research

Autoren/Hrsg.

Bouzaima, Martin

Inhaltsverzeichnis

1;Geleitwort;5
2;Vorwort;7
3;Zusammenfassung;8
4;Abstract;10
5;Inhaltsverzeichnis;11
6;Abbildungsverzeichnis;16
7;Tabellenverzeichnis;18
8;Kapitel 1 Einführung;21
8.1;1.1 Zeitoptimale Portfolioselektion;22
8.2;1.2 Rationale Entscheidungskriterien in der Portfoliotheorie;27
8.3;1.3 Problemstellung;33
8.4;1.4 Gang der Untersuchung;36
9;Kapitel 2 Eine Entscheidungstheorie für zeitoptimale Entscheidungen;40
9.1;2.1 Erwartungsnutzenprinzip für zeitoptimale Entscheidungen;42
9.1.1;2.1.1 Die Axiome;44
9.1.2;2.1.2 Das Erwartungsnutzenprinzip;46
9.1.3;2.1.3 Das Monotonieaxiom ”früher ist besser“;47
9.2;2.2 Warum ist früher besser?;49
9.2.1;2.2.1 Das Zinsargument;50
9.2.2;2.2.2 Psychologische Erkärungsansätze;51
9.2.3;2.2.3 Evolutionstheoretische Erklärungsansätze;53
9.2.4;2.2.4 Neurowissenschaftliche Erklärungsansätze;55
9.2.5;2.2.5 Erklärungsansätze auf Basis von Grenznutzenbetrachtungen;57
9.3;2.3 Zur Relevanz lexikographischer Präferenzen;59
9.4;2.4 Zur deskriptiven Validität des Erwartungsnutzenprinzips in klassischen gegenüber zeitoptimalen Anwendungen;62
9.4.1;2.4.1 Das Unabhängigkeitsaxiom: Eine komparative Analyse;63
9.4.2;2.4.2 Probabilistische Erwartungen: Eine komparative Analyse;67
9.5;2.5 Risikoneigung und Risikoaversionsmaße über Zielerreichungszeiten;71
9.5.1;2.5.1 Risikoneigung über Zielerreichungszeiten;72
9.5.2;2.5.2 Risikoaversionsmaße über Zielerreichungszeiten;73
9.5.3;2.5.3 Ausgewählte Klassen von Risikopräferenzen;76
9.6;2.6 Zusammenfassung der Ergebnisse;86
10;Kapitel 3 Risikoneigung über Zielerreichungszeiten - Eine Analyse auf Basis der klassischen Zeitpräferenztheorie;89
10.1;3.1 Die klassische Zeitpräferenztheorie;90
10.2;3.2 Subjektive Diskontfunktion vs. Höhenpräferenzfunktion;100
10.3;3.3 Höhenpräferenzfunktion vs. Risikonutzenfunktion;104
10.4;3.4 Zusammenfassung der Ergebnisse;109
11;Kapitel 4 Risikoneigung über Zielerreichungszeiten - Eine Analyse auf Basis eines neuen St. Petersburg-Spiels;111
11.1;4.1 Das klassische St. Petersburg-Spiel;112
11.2;4.2 Ein St. Petersburg-Spiel über Zielerreichungszeiten;114
11.3;4.3 Transformation des St. Petersburg-Spiels über Zielerreichungszeiten in eine klassische Entscheidungssituation;116
11.4;4.4 Zusammenfassung der Ergebnisse;119
12;Kapitel 5 Risikoneigung über Zielerreichungszeiten - Eine Analyse auf Basis ökonomischer Experimente;121
12.1;5.1 Entscheidungsanalyse mit ökonomischen Experimenten;122
12.2;5.2 Ökonomische Experimente zur Risikoneigung über Zielerreichungszeiten;126
12.2.1;5.2.1 Interessierendes Entscheidungsverhalten;126
12.2.2;5.2.2 Experimentell beobachtbares Verhalten;128
12.2.3;5.2.3 Verwandte experimentelle Arbeiten;131
12.3;5.3 Methodische Grundlagen;137
12.3.1;5.3.1 Zur Gestaltung des Anreizsystems;139
12.3.1.1;5.3.1.1 Reale finanzielle Anreize;139
12.3.1.2;5.3.1.2 Random Lottery Incentive System;143
12.3.1.3;5.3.1.3 Besonderheiten bei Experimenten zum Entscheidungsverhalten unter unsicheren Zielerreichungszeiten;147
12.3.2;5.3.2 Kauf- vs. Verkaufsperspektive;153
12.3.3;5.3.3 Wahl des Teilnehmerkreises;155
12.4;5.4 Experimentelle Designs zur Messung absoluter und relativer Risikoaversion;156
12.4.1;5.4.1 Ein Experiment mit Auswahlentscheidungen über Paaren von Lotterien;157
12.4.2;5.4.2 Ein Experiment zu Sicherheitsäquivalenten;162
12.4.2.1;5.4.2.1 Messung der Risikoneigung;163
12.4.2.2;5.4.2.2 Becker-DeGroot-Marschak-Methode;175
12.5;5.5 Experimentelle Erhebungen zur Messung absoluter und relativer Risikoaversion;178
12.5.1;5.5.1 Erhebung mit Studierenden mit realen und hypothetischen Zahlungen;178
12.5.1.1;5.5.1.1 Rahmenbedingungen;178
12.5.1.2;5.5.1.2 Anreizsystem;182
12.5.1.3;5.5.1.3 Treatments;189
12.5.1.4;5.5.1.4 Umsetzung des Experiments mit Auswahlentscheidungen über Paaren von Lotterien;192
12.5.1.5;5.5.1.5 Umsetzung des Experiments zu Sicherheitsäquivalenten;195
12.5.2;5.5.2 Erhebung mit einem heterogenen Teilnehmerkreis und realen Zahlungen;200
12.5.2.1;5.5.2.1 Rahmenbedingungen;200
12.5.2.2;5.5.2.2 Anreizsystem;202
12.5.2.3;5.5.2.3 Treatment;204
12.5.2.4;5.5.2.4 Umsetzung des Experiments mit Auswahlentscheidungen über Paaren von Lotterien;205
12.5.2.5;5.5.2.5 Umsetzung des Experiments zu Sicherheitsäquivalenten;206
12.6;5.6 Ergebnisse;206
12.6.1;5.6.1 Richtung der Zeitpräferenz;207
12.6.2;5.6.2 Vorzeichen der Risikoneigung;209
12.6.2.1;5.6.2.1 Ergebnisse des Experiments zu Auswahlentscheidungen;209
12.6.2.2;5.6.2.2 Ergebnisse des Experiments zu Sicherheitsäquivalenten;212
12.6.3;5.6.3 Treatment-Effekte;214
12.6.3.1;5.6.3.1 Einfluss des Anreizsystems;215
12.6.3.2;5.6.3.2 Einfluss der Reihenfolge der Entscheidungen;217
12.6.3.3;5.6.3.3 Einfluss der Perspektive bei der Zuordnung von Sicherheitsäquivalenten;218
12.6.3.4;5.6.3.4 Einfluss des Kalenderdatums;220
12.6.4;5.6.4 Spezifikation der Risikonutzenfunktion;222
12.6.4.1;5.6.4.1 Analyse unter Voraussetzung von CARA/CRRA;222
12.6.4.2;5.6.4.2 Variation der absoluten und relativen Risikoneigung in t;226
12.6.5;5.6.5 Erklärung der Risikoneigung durch beobachtbare Variablen;235
12.7;5.7 Zusammenfassung der Ergebnisse;242
13;Kapitel 6 Zusammenfassende Schlussbetrachtung;245
13.1;6.1 Diskussion der Ergebnisse;245
13.2;6.2 Ausblick;253
14;Anhang A Zur Herleitung des Erwartungsnutzenprinzips;256
14.1;A.1 Beweis zu Theorem 1: Existenz;256
14.2;A.2 Beweis zu Theorem 2: Bestimmung bis auf eine Transformation;259
15;Anhang B Zur Umsetzung der experimentellen Erhebungen;260
15.1;B.1 Begleittext zu den ökonomischen Experimenten;260
15.2;B.2 Graphische Darstellung der paarweisen Auswahlentscheidungen;273
15.3;B.3 CARA/CRRA-Parameter in den paarweisen Auswahlentscheidungen;274
16;Anhang C Zur statistischen Analyse der experimentellen Erhebungen;275
16.1;C.1 Vorzeichen der Risikoneigung;276
16.2;C.2 Paarweise Auswahlentscheidungen;280
16.3;C.3 Zuordnung von Sicherheitsäquivalenten;285
16.4;C.4 Treatment-Effekte;290
16.5;C.5 Variation der absoluten und relativen Risikoneigung;299
16.6;C.6 Zusammenhang von Risikoneigung und beobachtbaren Variablen;303
16.7;C.7 Rohdaten;306
17;Literaturverzeichnis;317

Einführung.- Eine Entscheidungstheorie für zeitoptimale Entscheidungen.- Risikoneigung über Zielerreichungszeiten - Eine Analyse auf Basis der klassischen Zeitpräferenztheorie.- Risikoneigung über Zielerreichungszeiten - Eine Analyse auf Basis eines neuen St. Petersburg-Spiels.- Risikoneigung über Zielerreichungszeiten - Eine Analyse auf Basis ökonomischer Experimente.- Zusammenfassende Schlussbetrachtung.

Über Autor(innen)

Dipl.-Volkswirt Martin Bouzaima studierte in Bonn und Helsinki. Er promovierte bei Prof. Dr. Thomas Burkhardt an der Universität Koblenz-Landau. Seit 2007 ist er für eine Bank tätig.